根據理柏資訊,截至今年8月31日止,今年以來台股基金的平均報酬率達2位數,績效可說閃亮亮。今年5月台股創下8398點波段高點後,受到預期FED將縮減QE規模的影響,全球股市全面回檔,導致MSCI全球新興市場指數今年以來下跌了9.4%(截至9/6),MSCI亞太指數(除日本)今年以來亦下跌4.7%,已開發國家股市則相對強勁,美國S&P500逆勢上漲16.1%,德國及日本股市分別上漲8.7%及33.3%。
宏利台灣動力基金經理人周奇賢表示,台股今年以來上漲6%,表現明顯與新興市場脫鉤(如下圖),主要反應台灣穩定的經常帳盈餘及與已開發國家經濟的高度相關性。其中台灣經常帳盈餘佔GDP比重穩定在10%以上,在亞洲國家中僅次於新加坡,澳洲、印度、印尼及泰國等國則為經常帳赤字;此外,台灣過去20年的GDP成長率與美國經濟的相關係數高達68%,則為亞洲國家最高水準。
台股今年以來上漲6%,其中電子股僅上漲2.9%,金融股則大幅上漲15%,主要反應包括PC、LCD VT及高階Smart phone陸續出現終端需求不如預期,金融股則受惠兩岸服務貿易協議的政策利多,與長期殖利率轉為升值循環將改善壽險股的長線獲利結構。非原物料的傳產股亦表現突出,主因為美國經濟穩定復甦,以及大陸經濟轉型為擴大內需與微經濟刺激,對成衣紡織、美國房屋修繕、美國汽車製造、中國地方基建、民生必需與自行車等族群的利多激勵所致。
以美國聯準會為主的全球性寬鬆貨幣政策釋出的豐沛資金,推升歐美股市相繼創下歷史新高,除了資金效應外,美國經濟自去年下半年以來,包括就業市場、內需消費及房屋市場均呈現穩定復甦的樂觀訊號。而中國官方及民間公佈8月份PMI同步回升至50以上的擴張點,顯示官方恢復地方基建及微經濟刺激政策,短期經濟已有觸底的跡象,歐元區八月份PMI亦受到德國及英國的拉抬站上50,並創下兩年新高。而台灣經濟將受惠於美國及歐洲的景氣復甦,加上政府積極作多,除加速兩岸金融市場開放,亦通過修改證所稅及放寬交易限制等振興股市方案。整體而言,全球股市已反應QE縮減規模的預期,股市將回歸基本面,預期短期股市將於8000-8250點區間整理,並於年底前突破8500點的關卡。
周奇賢建議未來的投資主軸有三:1.兩岸金融開放-台灣金融業長期將受惠於放寬兩岸投資門檻及參與中國金融市場改革,獲利及評價將同步調升;2.中國智慧型手機-中國低價智慧型手機需求旺盛,台灣供應鏈成為背後主要推手,相關廠商將受惠於量及價的雙重成長;3.成熟國家復甦概念股-美國、歐洲及日本的經濟復甦訊號趨於明確,相關產業如汽車零組件、房屋修繕、紡織及鞋業等,其營運前景明朗且評價將因資金湧入而調升。
台股今年以來表現與新興市場脫鉤
資料來源:Bloomberg;Aug 2013
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