觀察今年以來全球主要市場,以歐洲市場的表現最令人驚豔。統計至3月10日,MSCI歐洲股票指數的漲幅就高達6.26%,而MSCI美國指數則僅上漲2.44%。若從復甦的角度來看,相較於波動劇烈的日本,歐洲市場則是以一步一腳印,逐步走向復甦之路。
歐洲復甦的情況,從房地產的熱絡就就可看出端倪。在2005年,歐洲房地產指數上漲了21.92%,而自今年以來,截至3月10日,亦有13.41%的漲幅。此外,民間消費者及企業信心亦來到2000年以來新高,這可從企業購併的角度來得到驗證。
在過去,歐洲企業的屬性不若美國企業積極地往外擴張,因此較傾向於發放股息、回饋給股東,而這也造就一般大眾對歐洲企業發放高股息的印象。然而經過這幾年的休養生息,歐洲企業開始大舉往外擴張,東南西北四處征討的結果,不論是西歐併西歐,抑或是西歐併東歐的公司,整體而言,企業購併的活動是與日俱增,總計至2005年底,歐洲企業購併的金額的就來到1.14兆美元。於今年,亦公布了3500億美元的企業併購案。這些均足以顯示歐洲真的開始動起來了,而不僅是牛步化的成長。
就投資的角度來看,歐洲股市目前的本益比仍低於十年平均水準,因此價格仍處低估狀態。另外,根據花旗銀行的報告顯示,歐洲企業的年獲利成長率於2005年底已攀升至18%以上,即使在去年成長基期已高的情況下,預計在2006年仍可保持6~9%的成長幅度。
保誠投信表示,目前歐洲地區仍有通膨疑慮,然而所幸的是,歐洲央行是採取遠較美國更為溫和的升息步調,因此對經濟的復甦比較不會有太大的影響。唯一要考慮的是美國經濟成長的速度,由於美國是歐洲最大的出口市場,因此美國的一舉一動,對於歐洲出口產業實是動見觀瞻,因此須留心觀察。
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