外資法人上週出現賣超,且賣超標的集中電子類股,不過富達投信認為,在季節性需求催化下,科技股仍可望扮演第四季的主流股之一,旺季強度的觀察指標則落在DRAM與筆記型電腦。基於分散風險的原則,較理想的佈局方式仍是在傳產、金融、科技三族群中擇優佈局。
根據Intel發佈的第三季財報顯示,儘管PC市場需求低迷,Intel第三季在消化庫存上卻頗有進展,且微處理器(CPU)運用在桌上型電腦和伺服器上的銷售也表現不錯,晶片組與主機板的出貨量亦因亞洲需求強勁(特別是中國市場),而寫下佳績。
富達台灣成長基金經理人賴葉臣表示,早在Intel第二季季報釋出庫存激增的訊息後,台灣本地與外資法人對今年下半年與明年科技產業的景氣一致轉趨悲觀,但到了第三季中段,很多法人已開始改變想法,認為今年下半年的產業景氣似乎並未如市場先前預期的那麼差,只是出現往後遞延二至三周的現象,電子股的低接買盤因而開始回籠。
就個別電子產業來看,市場一般的看法是,DRAM、IC封裝測試、主機板與筆記本型電腦產業的高峰應會落在今年第四季,顯示旺季行情仍可期,晶圓代工與面板產業則有逐漸從高峰下滑的趨勢,可能在明年第一季或第二季時見底部。
基於上述市場共識,賴葉臣認為,未來兩個半月的投資指標股將落在DRAM與筆記型電腦族群,關鍵因素在於第四季傳統季節性需求轉強的支撐,DRAM與消費性電子產品的前景相對看好,尤其許多國際大廠,包括南韓廠商在內,都將DRAM產能轉至生產FLASH,導致電腦產品旺季效應下的DRAM商機,反而有集中台灣廠商的跡象,而筆記型電腦,台灣廠商的全球市場佔有率也位居高檔。
不過明年的觀察指標預期將轉移至TFT-LCD與晶圓代工股,主因市場對於晶圓代工與面板產業看法恐有過度悲觀和股價過度反應的可能,反將創造出長線買點的低接機會。
賴葉臣指出,半導體產業的長線成長能力仍不容忽視,關鍵因素有二,其一為,半導體仍是電子產品,包括PC、汽車、家用電器、電腦遊戲、無線通訊設備等的關鍵零組件,其二為,中國等開發中國家的迅速工業化,造就對於電子產品的龐大潛在需求。
不過,賴葉臣也強調,基於現階段可見的科技產業已逐漸成熟化,成長率不易重現1990年代的爆發力,但持續性的溫和成長仍可期,只是在長期發展過程中,短線的波動起伏仍無法避免。尤其台灣電子廠商近兩年來在資本市場拼命集資然後又大舉增加資本投資下,市場多半認為明年可能會發生產能過剩的問題,因此精選個股、逢低佈局,才能夠避免錯選只有曇花一現表現機會的流行股。
至於整體投資策略,賴葉臣認為,相對穩健的做法仍是均衡佈局科技、傳產、金融,以分散風險。與銀行股息息相關的RTC法案週二(19日)朝野將再度進行協商,雖然市場對於RTC修正法案可能無法如期通過已有共識,造成金融股近期顯著拉回,但以長線的角度而言,後續尚有合併、逾放比持續改善、明年業績成長可期、以及升息效應等題材,金融股價有機會逐步回穩。
傳產類股也是一樣,雖然相對於電子股而言,多數傳產股的股價有短線漲多之嫌,因而出現較明顯的上檔壓力,但開發中國家的建設與工業化需求,都提供相對正面的長期發展利基,選股應重全球競爭力與定價能力。
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