美國股市─風雨飄搖,觀察本週經濟數據結果
未來展望:
「政策面」持續為美股觀盤重心,第一仍需聚焦歐巴馬的金融改革,其次則是Fed貨幣政策動向。歐氏前週提出 的「伏克爾法則」(Volcker’s
Rule),仍將困擾銀行類股,我們認為銀行獲利下滑,以及市場臆測銀行未來平倉自有部位而引發金融市場震盪等利空,在法案推動期間將持續困擾股市。不過
銀行業務從此將更為集中,規模更小,風險是否能夠更為分散令人存疑,歐氏政策頗有轉移麻州敗選焦點、大搞民粹主義之嫌,法案送入國會後,議員不一定買帳,
屆時金融股將有反彈機會。再談貨幣政策,日前達拉斯分行總裁曾建議,以銀行存準率代替聯邦準備利率、來收回流動性,市場一度解讀為Fed貨幣政策將轉鷹派。
ING投顧分析,確實今年Fed將逐步收回流動性,但以當前經濟數據仍偏弱的景況,Fed應仍是優先將非常態流動性機制撤銷為主,利率調整在上半年仍
嫌過早,另須釐清的重點則是,對股市資金有影響的「流動性」並非一般銀行的「超額準備」,Fed即使調升銀行存準率收回銀行資金,也不會直接影響到金融市
場的「流動性」,Fed在貨幣政策上的實際變動可留待Q2末再來擔憂,眼前則應關心金融政策後續變化。短線本週需關注ISM與就業等重要經濟數據,若數據
過佳或過差都可能引起脆弱的市場信心再起波瀾。另iPad上市後,市場反應似乎不如預期,將使科技股上檔壓力沉重,建議投資人暫時先觀察標普五百指數前波
低點1036點是否有守。
歐洲-希臘神話幻滅,歐股步履蹣跚
未來展望:
近期歐股的焦點還是圍繞在希臘能否自債務危機中全身而退。目前歐盟內部對於援助希臘一事仍無具體方針,僅能透過部份官員言論一窺玄機。其實歐盟援不援助希臘需付出的代價不可小覷,一方是希臘債務強迫全歐洲人買單,另一方則悠關歐元體制的健全度,因此歐盟成
員國的踽步是可以理解的。
ING投顧認為歐盟出手清理自家後院只是時間的問題,因為幅員廣闊的歐盟需要一些時間來弭平眾議;這段政策空窗期卻意外讓市場投
機者有機可趁,如同希臘財長帕帕康斯坦丁努(George
Papaconstantinou)所言,希臘是歐元區的薄弱環節,因此部份投機者計劃透過希臘事件來打擊歐元。
若根據歷史經驗,類似的危機事件時間拉長
來看往往是股市較佳的買點,以1998年的俄羅斯金融風暴為例,風暴發生後3個月MSCI東歐指數上漲13.75%,一年後漲幅高達74.2%;2001
年的阿根廷倒債風波亦符合此模式,事件發生後3個月MSCI拉丁美洲指數雖下跌8.55%,但一年後報酬率卻高達12.86%。由於歐洲今明兩年獲利成長
率高達35%及24%,加上歐股本益比仍低於全球股市,價值面相當吸引人,觀察近期歐股已開始呈現買盤逢低承接的態勢,相信此波市場重整之後,歐洲股市將
是長線投資人的最佳選擇。
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