中環目前CD-R產能利用率100﹪,全出24倍數,目前佔營收約75﹪,10月份單月營收將續創新高,但預計11月後將有0.01-0.02美元的降價空間。
國內CD-R產業,今年因CD-RW燒錄機的帶動,產業景氣往上明確,包括中環、錸德、精碟等,單月營收續創新高。中環(#2323)因CD-R光碟片價格順利調漲,及24倍數光碟片出貨順利,9月營收19.7億元,為連續第4個月創歷史新高,MoM+5.9﹪,YoY+107﹪,而依目前CD-R訂單觀察,10月營收將再創歷史新高,並超過 20億元。中環目前產品結構為CD-R佔75﹪、CD-RW佔5﹪、DVD-R佔1﹪;磁碟片6﹪;CIA產品10﹪,餘為其他。目前平均毛利率已拉升至37﹪,9月份單月稅前盈餘5.6億元,高於8月份的5.2億元,單月獲利也再創歷史新高,累計1-9月稅前EPS為1.33元。中環自7月份開始全面出貨24倍速CD-R光碟片,藉以提高產品售價,目前 CD-R產能已滿載,9月份產能1.1億片,訂單已接到年底。中環24倍數光碟片,目前價格約0.27-0.28美元,但近期觀察,因全球性的經濟不景氣,加上911事件影響,Q4的CD-R售價持續調漲將不如預期,預計11月份以後將有0.01-0.02美元的下降空間,故營收創新高可能會於今年11月份暫告一段落,我們預估中環今年稅後EPS為1.91元,本益比9.9倍,目前股價亦處於歷史本益比低點附近。我們對中環的投資建議--可利用營收及獲利均創歷史新高的訊息短線操作,但中、長線我們認為24倍數CD-R價格即將往下,而32倍數CD-R目前交替進度有點delay,需由今年Q4延至明年,而明年有歐洲反傾銷稅的變數,故建議中、長線投資人觀望即可。
•相關個股:
•相關產業:
|