中國公布今年第三季國內生產毛額(GDP)年成長率僅達9%,為2003年以來最低單季年成長率(見圖一),不禁讓市場擔憂:是否金磚之首的動力引擎有降溫之虞?ING投顧表示,中國政府近期推出的四兆經濟刺激計畫可望引領中國持續維持較高的經濟成長;若中國經濟真能「保八」,以中國股市目前指數位置又回到2003年水位來看,確實值得長期投資人留意。
ING投顧指出,身為「亞洲經濟火車頭」,中國經濟走向洞見觀瞻。受累於全球經濟下滑與之前宏觀調控的影響,導致中國出口成長放緩、工業產出下滑,經濟成長動能受損,致使中國政府近期頻頻出手力保經濟成長,更在11月推出規模高達人民幣四兆元的刺激經濟計劃,宣示要擴大內需、基礎建設來挽救因出口下滑而疲弱的經濟成長動能。甫於11月中旬結束的G20高峰會上,中國更明確指出該國不會缺席全球金融改革、搶救經濟成長,顯見中國經濟對全球的影響已非吳下阿蒙,而是跳脫「金磚四國」之外,最受全球注目的經濟體。
【圖一】中國近20年實質GDP年成長率
資料來源:Bloomberg;資料截至2008/10/31
ING投顧認為,隨著美、歐、日經濟露出疲態,中國在2009年也面臨經濟成長「保八」(維持年成長率8%之意)的課題。不過,從過去2004年以來的宏觀調控經驗看來,中國具有政策領導經濟的特色,對其經濟體的操控能力往往能收實質效果。例如以最近推出的四兆經濟刺激方案為例,除實質效益廣泛外,也提振了國內景氣及投資信心,這點從中國股市在計畫宣佈後一週內,滬深300指數即反彈逾一成可見一斑。目前看來,股市反應多給予正面肯定,未來若能有更實質利多出爐,則股市反彈可望延續。
展望未來,ING投顧認為,既然中國的出口表現將隨全球景氣轉差而下滑,未來該努力的方向即是如何將其高度仰賴出口的經濟特質轉為內需導向。政府當局也持續端出政策牛肉,包括:今年第四季內新增人民幣一千億元的中央投資計劃,投資重點放在加快民生工程、基礎設施、生態環境建設等,以刺激內需。此外,第二季的四川地震災後工作也仍如火如荼進行。
IING投顧指出,四兆經濟刺激計畫可望引領中國持續維持較高的經濟成長,然而中國這個全球第四大經濟體,要從高度依賴出口轉向內需導向,仍需時間發酵眾多政策對經濟的提振效果。因此,若明年上半年公佈的中國今年第四季GDP年增率可以穩在8%之上,則明年第一季的GDP成長率表現也不會太難看,而「四兆方案」在未來一年到兩年間對中國經濟成長的貢獻將可望慢慢浮現。假設中國經濟能成功「保八」,以中國股市目前指數位置又回到2003年水位來看,確實值得長期投資人留意,逢低逐步建立部位。
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