壹、投資建議:買進
預估2010年稅後盈餘71.37億元(YoY-12.8%),稅後EPS為0.99元。目前台新金股價淨值比約1x,評價仍處於相對低檔,考量資產品質良好,盈餘持續好轉,建議買進,目標價16.4元(1.2x2010EBVPS)。
貳、財務預測
10月6日收盤價:14.3元
參、公司概況
1.手續費收入穩健成長,銀行子公司獲利表現優於季初預期,2Q台新銀稅前盈餘34.16億元(QoQ+41.4%),但因營所稅調降而增提所得稅費用,單季稅後盈餘下降至17.39億元(QoQ-8.7%),加計金控其他子公司之後,2Q台新金稅後盈餘16.03億元,季減30.1%。1H10台新金稅後盈餘38.97億元,稅後EPS為0.6元,相較09年同期之虧損25.73億元,營運績效明顯好轉。
2.2Q台新銀放款餘額5276億元(QoQ+1.3%,YoY+1.2%),放款成長動能主要來自於企業放款與房貸,就年度展望而言,預估2010年放款年增率5~7%。台新銀淨利差NIM於2Q09落底,2Q10已上揚至1.56%,今年央行已升息兩次,升息效果將逐步浮現。資產品質方面,2Q逾放比0.42%,呆帳覆蓋率280.5%,皆居國銀前五名,資產品質優異。
3.信用卡等業務穩健成長,2Q台新銀手續費收入18.68億元(QoQ+7.2%,YoY+28.2%),1H10手續費收入36.1億元,年增率28.5%,回升速度優於季初預期。展望2H10,由於景氣緩步復甦,各種金融服務需求逐步加溫,2H10手續費收入可望逐季成長,預估2010年台新銀手續費收入年增率15~20%。
4.預估2010年稅後盈餘71.37億元(YoY-12.8%),稅後EPS為0.99元。目前台新金股價淨值比約1x,評價仍處於相對低檔,考量資產品質良好,盈餘持續好轉,建議買進,目標價16.4元(1.2x2010EBVPS),上檔空間14.6%。
|