時序接近年底,回顧2008年,所謂百年以來最為嚴重的金融風暴,衝擊風險控管首屈一指的美國金融體系,並接連引爆數家百年基業的金融機構破產倒閉,更牽連歐洲、日本及其他新興國家的金融系統,迫使主要國家央行聯手降息,挹注流動資金至金融體系,避免信用創造機制崩解。執行量化寬鬆手段後,估計美國政府已承諾投入7.7兆美元舒緩信用緊縮,信用市場利差數據明顯回落至正常範圍,各國政府宣示紓困已成為必要手段之後,金融風暴最大危機暫時渡過。
註:US GDP為年率化qoq EU及JP為yoy
資料來源:Bloomberg
金融風暴暫緩之後,經濟問題緊接而來,台壽保投信策略投資部主管游陳達經理表示,此波經濟衰退之強度及深度,恐將超越前幾次嚴重衰退期,但不至於落入1929年經濟大蕭條之窘況,其發生因素及時空環境已大不同,因此界定此次為嚴重經濟衰退。
台壽保投信策略投資部主管游陳達表示,經濟衰退週期中,最關鍵經濟數據在於就業數據,就業減少所造成的傷害僅次於戰爭,因其影響消費與投資,美國公佈第三季GDP中,消費支出減少3.7%,可見其嚴重性。此波經濟落底判斷關鍵,即為就業數據何時止穩,非農就業人口數據顯示,平均下降循環期間約1.5~2年,2008年迄今就業人數每月呈負成長,就業減少總數超過150萬人,目前下降循環已經過一半,就業人口成長率有機會於2009年下半年由負轉為正數。
再者,另一關鍵因素為房屋市場,房價下跌為此波危機根源,房屋市場衰退邁入第四年,領先指標為房價何時觸底並帶動買氣,依據前幾波循環來看,最嚴重的衰退期約為五年,因此推估2009年下半年至2010年房屋市場將有機會觸底。
展望2009年,上半年依舊籠罩在風暴氛圍之中,高信用違約、低工業生產、高失業、低所得,緊接著全球需求勢必減緩,歐洲、日本等主要工業國家落後復甦,經濟惡性循環風險增高。然2009下半年在各項經濟刺激方案、寬鬆貨幣環境及非傳統貨幣政策遞延效果顯現後,金融市場陸續恢復秩序,不確定性陰霾逐漸散去,全球景氣將首度露出曙光,並帶動投資信心及經濟復甦。
全球經濟成長預測
資料來源: IMF,台壽保投信整理提供
2009年各季資產配置建議
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第一季 |
第二季 |
第三季 |
第四季 |
股市 |
40% |
60% |
70% |
70% |
債券 |
60% |
40% |
30% |
30% |
資料來源:台壽保投信整理提供
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