景氣方面，2012年6月景氣領先指標綜合指數為131.3，較上月上升0.4%；6個月平滑化年變動率5.9%，較上月微幅增加0.1個百分點。6月份國內勞動市場維持穩定，金融面、生產面、貿易面、消費面指標表現仍欠理想。領先指標僅微幅上升，景氣對策信號分數維持15分，燈號續呈藍燈，顯示國內景氣仍然低迷。

物價方面，7月份CPI年增率由上月1.77%上揚至2.46%，核心CPI由上月0.82%上升為0.96%；WPI則由前月-1.87%微幅走揚為-1.71%。6月因豪雨及風災造成嚴重農損後，7月以來蔬果價格仍持續攀升，導致食物價格年增率由4.4%上升至6.3%，成為7月CPI年增率上揚的主要來源。此外電價於6月調漲、國際油價回揚以及旅遊團費調漲，均為導致7月CPI年增率續揚因素。由於8月初蘇拉颱風侵台，蔬果價格恐持續上揚；加上國際油價持續調漲、電價調升後續效應以及去年基期較低等因素影響，預期8月份CPI年增率仍將維持上揚趨勢。

國際情勢方面，由於西班牙地方政府債務惡化引發市場擔憂最終將拖累中央政府，加上西班牙景氣及失業率持續惡化，因而導致10年期公債利率於7月下旬盤中最高飆升至7.75%，義大利10年期公債利率也一度達到6.71%。所幸ECB主席德拉吉破天荒出面強力表態將於職責範圍內盡全力保護歐元區的完整，德法領袖亦表示將盡一切所能支持歐元，使得市場預期8月初的ECB會議將重啟買債計畫(SMP)或提出其他有效措施，才有效壓抑了市場恐慌情緒。不過8月初美歐央行均未具體承諾或推出進一步寬鬆措施，卻也引發失望聲浪。歐洲方面，ECB表示將於數周內提出解決方案；不過受到政治面的干擾，ECB的作為恐將大打折扣。至於美國，雖然景氣相較歐洲較為穩定，不過失業率維持在8.2%~8.3%左右的高檔始終難以進一步改善，預期9月中FOMC會議擴大寬鬆措施的機率頗高。由於全球景氣疲弱，預期下半年各國仍會推出不同的寬鬆措施。

7月底主計處公布台灣今年第二季經濟成長率由第一季的0.39%下滑至-0.16%，為2009年第四季以來首度出現負成長；此外今年的經濟成長率預估值亦由5月預測的3.03%下修為2.08%，主要原因為歐債危機持續惡化波及全球景氣走弱。物價方面亦因國際穀物價格上揚及國內本身油、電及食物價格上漲等因素而將今年CPI年增率由1.84%上修至1.9%。貨幣政策方面，雖然今年景氣較預期疲弱，央行目前政策焦點也已轉為關注經濟成長，不過今年物價仍有上漲隱憂，且第三季物價漲幅看來頗不樂觀，因此預期央行於第三季理監事會議仍將按兵不動，不會調降指標利率，但會持續透過影響隔夜拆款利率及增減NCD發行金額方式靈活調控短期利率及市場資金水位，並會傾向以匯率方式提振出口。匯率方面，7月底台幣兌美元收盤為30.01元，7月份台幣僅小幅貶值0.37%，震盪幅度則由前月的0.34元擴大為0.5元 (29.74~30.24)。由於今年以來進出口表現相當疲弱，最新公布7月出口金額衰退11.6%，大幅低於市場預期，已連續5個月負成長；且累計1-7月出口衰退達5.8%，出超衰退更達10%，顯示台灣出口競爭力下滑及結構性問題相當嚴重，今年外需對國內經濟的支撐力道遠不如預期。

短期利率方面，7月金融業隔夜拆款利率全月加權平均利率為0.445%，低於上月0.513%，下滑6.8bp，最高為0.51%，最低為0.388%，最高及最低利率均較前月下降。自2012年3月26日起，央行重啟暫停5個月的調升委託大型金融機構代收資金利率的行動；不過在連續調升代收利率幅度共計11.4bps，拆款利率的上揚幅度也達11.5bps後，央行已於5月11日後暫停拉升利率的動作。不過由於韓國央行於7月12日意外降息，隔天台灣央行即開始快速調降委託代收資金利率，從7月13日至7月23日，此利率即由0.506%降至去年9月水準的0.388%並延續至今，隔拆利率亦同步由0.506%降為0.389%。預期央行仍將持續以發行NCD作為微調政策的主要工具。公債附買回市場成交利率區間約為0.73%~0.75%，短率成交區間並無太大改變。截至2012年7月底央行未到期存單餘額高達6.72兆元，較上月增加0.09兆元。

展望2012年8月份，央行NCD到期金額仍高達4.7兆元，較上月增加0.47兆元，整體而言市場資金不虞匱乏。2012年8月份資金緊縮因子，除了例行的公債發行(600億元)及國庫券發行(200億元)外，尚有364天期定存單發行(1000億元)、例行性沖銷和菸酒稅及貨物稅等例行性稅款繳庫等因素。在寬鬆因素方面，主要為NCD到期(4.7兆元) 、公債還本付息約115億元及國庫券到期200億元。由於台灣同時面臨景氣趨緩及通膨蠢蠢欲動的情勢，且資金仍為過剩情況，因此目前央行謹慎行事，持續以公開市場操作為主，維持利率平穩；預期2012年8月份短期利率走勢為低檔盤整情勢。