成熟市場債市:上週中國意外升息,引發市場對風險資產降溫預期,且包括亞特蘭大、芝加哥等多位Fed分行總裁連袂表態支持量化寬鬆,支撐債市表現;而部份經濟數據表現略有改善,如9月新屋開工升至近五個月來高點,領先指標連三個月揚升,費城製造業指數創7月以來首次擴張等,使股市回揚。下週公債發行高達1090億美元,然而聯準會褐皮書證明經濟復甦仍陷於疲弱,抵銷市場擔憂QE2內容不如預期之壓力,債市殖利率低檔盤整,美10年債通週則小跌0.5個基本點,週五收在2.55%。歐債方面,由於ECB官員史塔克表示央行有可能在停止所有非常規流動性前升息,而德國央行則樂觀調降財政赤字佔GDP比例,且企業佳音頻傳,德國10月ZEW經濟景氣指數優於預期等,德債表現受挫,通週德10年債殖利率走揚10.3個基本點,收在2.474%。
投資級公司債:上週企業獲利表現仍佳,包括花旗、美國運通Q3淨利優於預期,百度則淨利倍增等等。此外,航空業表現亦不遑多讓,包括達美、美國航空與全美航空等均表現亮眼,僅Verizon第三季淨利及亞馬遜第四季財測略顯遜色;根據Thomson Reuters數據顯示,截至10/22止,S&P 500成分企業中已有139家公佈財報,其中高達83%表現優於預期,第三季平均獲利預估由上週24%上修至28%,更提振投資級公司債表現。然而因美國銀行可能被迫回購470億美元抵押貸款證券等議題仍持續發酵,儘管目前市場預期對獲利仍高的美國銀行業影響有限,但未來或有可能使當前略有改善的商業銀行業務陰霾重現,甚至影響房市復甦及整體經濟成長,投資級債券漲幅縮減,巴克萊美國信貸指數通週上揚0.4%,週五收在2099.63點。
高收益債市:上週企業財報持續緊鑼密鼓的進行,花旗集團(Citigroup)、蘋果電腦(Apple)、麥當勞(McDonald’s)、IBM、雅虎(Yahoo),波音(Boeing)、EBay及可口可樂(Coca Cola)公佈結果皆優於預期,不過,由於中國人民銀行無預警宣佈升息,將1年期基準貸款利率上調1碼至5.56%,存款利率則從2.25%上調至2.50%,使得全球金融市場不知所措,風險性資產盤勢震盪加劇,美高收也不堪其擾,Barclays美國高收益債券指數一週僅漲0.27%,利差並沒有進一步收斂,繼續維持在592個基本點的水準。歐高收方面,即便上週歐高收利差持續收歛,單週縮減幅度達11個基本點,不過,Barclays泛歐高收益債券指數一週仍下跌0.22%,主要因為歐洲央行(ECB)當前對推出量化寬鬆並無意願,且該央行執委會成員斯塔克(Stark)表示,ECB有可能在停止所有非常規流動性措施前升息,導致歐債殖利率走高。
新興市場債市:雖然新一波量化寬鬆預期持續吸引資金進駐新興市場債市,不過,通膨壓力及熱錢湧入已經造成新興市場國家央行高度關切,除了中國人民銀行自2007年以來首度調升利率水準之外,巴西政府也調高債券IOF稅率至6%,使得風險偏好在政策干擾下無奈受到波及,JPMorgan新興市場債券指數一週因而下跌0.41%,利差更擴張了11個基本點。在拉丁美洲方面,由於風險意識攀高,上週高貝它的阿根廷及委內瑞拉主權債賣壓出籠,單週跌幅紛紛超過2%,導致JPMorgan拉丁美洲債券指數一週下跌0.74%,表現明顯不如其他區域。在新興亞洲及新興歐洲方面,整體跌幅略優於大盤,JPMorgan新興亞洲債券指數一週下跌0.15%, 而JPMorgan新興歐洲債券指數單週則小跌0.17%,個別國家表現並無明顯差異。
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