一、投資建議

禾伸堂自結其上半年稅前EPS達到2.68元，公司上半年獲利表現依舊十分亮麗。由於公司下半年尚有合併訊得科技之營運貢獻與代理美商Cornice之微型硬碟之獲利挹注，故預期禾伸堂下半年獲利可望優於上半年水準。

禾伸堂除了本業獲利持續成長外，公司也預計其今年業外轉投資虧損幅度將會縮小，投顧預估禾伸堂今年EPS可達4.60元，在其下半年營運仍可持續成長下，建議可以逢低買進。

二、有利因素

1.禾伸堂自結其上半年營收為43.46億元，財測達成率為46.06%，毛利率為15.65%，營業利益率為11.67%，稅前盈餘為4.86億元，財測達成率為51.23%，若以除權後股本18.15億元計算，其稅前EPS為2.68元。

2.禾伸堂7月份營收較6月份係成長約18.79%，由於禾伸堂已自7月份起，開始合併訊得的營業金額，故預計禾伸堂下半年單月營收還有機會續創歷史新高，並有機會挑戰單月營收10.00億元大關。

3.禾伸堂預計下半年訊得將有約6.00億元的營收貢獻，而其獲利也將有7,000萬元左右的挹注，公司表示，訊得部分的毛利率在15%以上，此部份已涵入禾伸堂今年財測數據之中。

4.禾伸堂今年除了高電容質MLCC與安規MLCC之被動元件出貨量持續增加外，公司亦在5月份正式取得美商Cornice之微型硬碟代理權，公司預估該產品下半年將會有3.00~5.00億元左右的營收貢獻，其產品毛利率約在10~15%之間，但此部份不包含在禾伸堂今年財測數據之中。

三、基本資料

1.成立日期：民國70年06月01日

2.董事長：唐錦榮

3.公司簡介：禾伸堂原為國內專業電子零組件經銷代理商，但於1998年正式跨入MLCC生產製造之後，現已成為一家兼具電子零組件代理與製造之廠商。

4.產品比重：銷貨收入(99%)、佣金收入(1%)。

5.轉投資事業：Holy Stone Holdings(100%)、禾麗堂影像(100%)、香港禾伸堂企業(100%)、友禾投資(58%)、Korea Dios Technolog(38%)。

四、財務資料

每年獲利能力，基本評價及股利分派

項目 年	營收 (百萬)	營業利益 (百萬)	稅後純益 (百萬)	調整後 EPS	EPS％	當時 股價	每股淨 值（元）	本益比 （倍）	股價淨值比(倍)	股利分派 現金 盈配 資配			股本 (百萬)
90年	3,671	380	265	2.36	-83	51 (08/20)	23.08	21.61	2.21	0.8	0.7	0.5	1,125
91年	4,904	496	386	3.01	28		22.56	16.94	2.26	1.47	0.69	0	1,280
92年	6,846	622	444	3.02	0		23.33	16.89	2.19	1.54	0.54	0.36	1,471
93年估	9,632	1,092	834	4.60	52		25.15	11.09	2.03	--	--	--	1,815