重點摘要
01/02/2009所公佈美國12/2008的ISM製造業指數由11/2008的36.2大幅下滑到32.4,不但遠低於市場原先所預期的35.4,亦創下05/1982以來的新低水位。
FED除了積極降息外,已透過購買債務等多種方式抑注資金至金融市場。而歐巴馬就任總統之後,也將推出「美國復興和再投資計劃」以期帶動300萬的就業人口。由於美國經濟目前正處於大幅下滑的階段,未來新計畫的實施到經濟成果的顯現還需要一段時間,我們預計美國GDP年增率可望於4Q09擺脫負增長的走勢。
經濟評論
01/02/2009所公佈美國12/2008的ISM製造業指數由11/2008的36.2進一步下滑到32.4,不但遠低於市場原先所預期的35.4,亦創下05/1982以來的新低水位。
在12/2008的ISM製造業指數的9個構成細項當中,除了ISM進口指數由11/2008的37.5小幅彈升至39之外,其他8個構成細項皆呈現持續走低的走勢。其中12/2008的生產指數由11/2008的31.5下探至25.5。12/2008的新訂單指數由11/2008的27.9下降至22.7。供應管理學會表示,12/2008的新訂單指數為01/1948以來最低水準。12/2008的就業指數則由11/2008的34.2進一步下探至29.9,為11/1982以來的新低水位。在物價方面,受油價和大宗商品價格持續回落的影響,12/2008的價格指數則由11/2008的25.5降至18.0。創下06/1949以來的最低水位。
圖一 ISM指數及其年增率
美國ISM指數及其年增率
資料來源:Bloomberg
圖二 ISM生產與新訂單指數
ISM生產與新訂單指數
資料來源:Bloomberg
圖三 ISM指數與ISM價格指數
資料來源:Bloomberg
面對持續走低的美國經濟,美國政府正採取積極措施以為因應。在FED的貨幣政策方面,除了在12/16/2008決議進一步調降聯邦基金利率目標至0.%~0.25%的水準之外,近來FED已透過其他方式抑注資金至金融市場,包括在11/2008已開始以6000億美元購買抵押貸款債券和債務,2009年初也將撥出2000億美元,用以促進汽車、信用卡和學生貸款等消費信貸市場活絡。此外,在聯邦基金利率降至接近0%的環境下,未來FED也計畫將大量購買長期國庫券等債券,希望藉此能進一步壓低長天期的利率水準。
歐巴馬預計將於1/20/2008宣誓就任為美國總統。在此之前,便已經開始積極擬定未來就任後所要擬定的經濟計劃。歐巴馬表示,這項計劃稱之為「美國復興和再投資計劃」有5個目標:使美國可再生能源產量增加一倍並提高公共建築的能源使用效率;修復破損的道路、橋梁和學校;使醫療保健系統全面實現電腦化;實現全國教室、實驗室和圖書館的全面現代化;為勞工階層減免稅收。希望能藉由此一計畫來創造300萬個就業機會。由於累計01/2008~11/2008美國非農就業人口已減少191萬人,11/2008的失業率亦攀升至10/1993以來的新高達6.7%,所以未來「美國復興和再投資計劃」若能順利實施,將有助於幫助美國擺脫逐步攀高的失業人口,進而拉抬美國的民間消費,使美國經濟逐漸擺脫衰退的走勢。由於美國經濟目前正處於大幅下滑的階段,未來新計畫的實施到經濟成果的顯現還需要一段時間,預計美國經濟年增率可望於4Q09擺脫負增長的走勢。
表一 美國GDP年增率預估數
資料來源:Bloomberg、IBTS
投資評等說明
評等 |
隱含報酬率空間 |
強力買進 |
> 50% |
買進 |
30%~50% |
區間操作 |
預期股價波動區間 < 30% |
觀望 |
- 建議降低持股
- 近期股價將呈持平走勢
- 無法由基本面給予合理評等
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