近來中國人民瘋股市的消息不斷傳出,正處高點的大陸股市,紅色數字能否持續蔓延?投資人心裡七上八下,雖然外界看好大陸股市的長期表現,但短期震盪恐怕也是在所難免,而亞洲股市在歷經四月份創新高的表現之後,接下來是否會繼續上漲,遠東大聯亞洲基金經理人黃薰賢對此則持較為保守的看法。
首先,今年第一季財報公佈,業績好壞參半,多空消息雜陳;第二,目前各股市的評價處於歷史高檔,追高風險大增;第三,中國是否進行新一波宏觀調控,仍是未定之數。黃薰賢認為亞股下檔風險已來到相對高點(圖一),一旦股市下挫,中國股市將是帶動亞股走低的領頭羊,主要是中國股市似乎有「非理性榮景」的現象發生。
就現在中國股市的問題,不是這波急漲的多頭行情會否結束,而是何時結束。目前中國上市公司多數是財務資訊可信度偏低的國營企業,本益比已來到過高的35倍,但中國投資人仍前仆後繼的搶進市場。黃薰賢認為,倘若中國股市回跌,首當其衝為香港股市,接下來將擴及整個亞洲股市,預期國際資金屆時將會轉向其他相對便宜且風險較低的市場(視衝擊程度而定)。
台股方面,時序已進入五窮六絕淡季,表現空間本來就不大,因此把焦點轉移至台股下半年走勢,原則上,雖不看淡台股下半年的行情,但量能不出,加上新台幣匯率走貶、資金不斷流出,政策無法釋出利多、投資人信心不足等,都是未來左右台股的重要變數。
類股上,看好韓國百貨業超賣評價處於低檔的消費性類股;液晶電視需求仍強,面板價格止跌回升的電子類股;在不動產議題發燒之下,具有資產題材的金融類股。
就現階段的操作策略,黃薰賢建議投資人宜審慎挑選以內需為主的產業,並僅在合理價位加碼。這些標的包括:行動通訊服務業者,東南亞金融地產業;或是景氣循環持續向上的散裝船運業與營造廠家。
圖一:亞洲股市(不含日本)風險值來到相對高點
Source:Bloomberg,Morgan Stanley Research
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