美國7,000億美元金融紓困方案遭到眾議院否決，美股上演「黑色星期一」的重挫行情，台股也湧出失望性賣壓，全球股市觀望美國聯準會是否可能降息救市以及本週四再對紓困案進行第二輪投票，美國金融局勢仍處動盪，短期將牽動全球股市走勢。

展望第四季，寶來投信股票投資研究處副總胡曼玲表示，縱使金融紓困計畫通過有助於美股短線走穩，但並非美股長多保證，加上第四季電子業將旺季不旺，外資買盤亦見縮手，因此對台股第四季看法抱持中性，主流類股將集中在大型權值股，投資策略應以防禦型標的為重。

美國二房衝擊與景氣走緩，促使國際市場資金不僅自商品市場退潮，也從股票市場抽出，轉而流向具規避風險性的資產，營造出強勢美元走勢，美國公債價格也持續上揚，以今年初到9月5日的外資進出亞洲主要股市為例，僅印尼(3.6億美元)和越南(4.38億美元)兩地為小幅買超，其他均呈現賣超，在台股賣超金額達92.54億美元，為自2004年以來外資首次對台灣呈現淨賣超情況。

胡曼玲指出，外資持股佔台股比重逾三成，近期賣超動作對台股造成上檔壓力，目前大盤本益比為10.4倍，股價淨值比僅約1.3倍，皆在歷史相對低檔區，第四季有機會跌深反彈。

由於兩會協商將於十月份再次登場，兩岸概念股將成下一波市場焦點，這次三大議題為交通、經濟和金融，前兩項議題為本次討論重點，包括增加客運航班、包機擴大至平日實施、貨運直航、海運直航、台商投資投資保證協議、關稅減讓和降低投資門檻等，其中以貨運直航的開放最讓市場期待，近五年的亞太地區客貨運將維持5%以上的成長幅度，尤以大陸的成長力道最為強勁，因此開放貨運直航後，將有助於呈現負成長的台灣貨運市場帶來成長動力，對航運相關類股為利多。

在產業看法上，第四季高科技產業仍將處於修正期，7月北美半導體B/B值維持在0.83低檔水準，平均訂單金額持續下滑至9.05億美元，為2003年以來最低水準，反映市場需求仍相當疲弱；再者，全球半導體超額庫存連續兩季維持高檔水準，過去經驗顯示庫存調整時間將持續兩季以上，因此預估此波半導體景氣修正期尚未結束，恐到2009年才會出現復甦。同樣延到明年才出現樂觀跡象的是面板產業，未來三季面板供過於求比率將維持在10%以上，雖然近期面板廠陸續減產，但面板高峰期已過，預估面板報價將維持在成本附近徘徊，面板廠獲利仍未落底，預期要到2009年第二季才有機會觸底回升。

在傳統產業方面，國際油價持續下跌與大陸十一長假效應，導致市場買盤觀望氣氛濃厚，造成塑化原料與產品報價持續看跌，國內廠商受中油合約價格較現貨高的影響下，塑化廠商在第四季恐呈現虧損；至於鋼價則受惠於中國內需強勁成長需求、政策面助益，以及鐵礦砂上漲等利多因素，第四季鋼價有機會反彈，不過，2009年新增產能持續開出後，預期鋼鐵供需將轉趨惡化，投資人需留意。

胡曼玲認為，由於美國和全球金融風暴尚未平息，金融信心與消費力道偏弱，在國際股市尚未止穩下，台股系統性風險仍高，建議投資人不宜躁進入市，近期政策面釋出或可提振台股投資人信心，不過第四季在產業基本面不佳下，台股表現亦有限，應採取保守心態，若指數反彈可汰弱留強，減碼明年營收業績展望不佳的個股，在選股方面也應以防禦型標的為主，例如大型權值股，待台股落底之後，採分批進場佈局。

寶來投信2008年第四季台股展望

資料來源：寶來投信整理