太陽能領漲,替代能源基金成長超越大盤
KBC全球替代性能源基金本月以來成長了3.1%(以歐元計價),超越整體市場約1.3%。產業的表現漲跌互見,其中太陽能類股是領漲的主要驅動股,而風能則是較為落後的類股。
太陽能九月成長驚人,2011需求將持續改善
雖然沒有特別消息流入市場,太陽能類股大致上在九月份仍有驚人的雙位數成長幅度。亞洲晶片及模組製造廠商是其中的領漲股,其在宣佈驚人的第二季盈餘後仍然保有強勁的動能。
市場普遍看好2011年德國以外對於太陽能的需求將改善。據德國能源管理局統計,在2010第二季時約有3.15GWS的太陽能設備安裝量,該數字低於市場預期,也暗示著德國當局不太可能對於接下來的安裝做出限制。雖然2011年全球太陽能需求的能見度仍低,我們相信最近對於北美需求的論述消除了市場的疑慮。這對於基金持有FirstSolar的股票是一個好消息,我們預測此亞利桑那薄膜太陽能製造商2011年的營收25%將出自於北美。
風能族群相對弱勢,價值仍被低估
風能產業是九月份表現最弱勢的一個族群,這是由於Vestas
發布獲利預警後市場對於該產業維持較保守的態度。風力渦輪製造商及風力發電廠在九月份的表現都偏弱勢。由於當前價格並沒有反應類股未來的成長潛力,我們認為該產業價值仍被大幅低估。然而我們認為,在2011年市場能見度更清晰以前,風能類股股價仍持續呈現波動行情。一個較為樂觀的消息是,Greentech
Energy 的股票在出現不尋常的大量拉抬後呈現強勢反彈。Greentech
在義大利擁有足以引以為豪的風廠但由於財務問題長期不受市場親睞。基金在其大漲後仍保有持股,因為我們相信市場價格仍不足以反應該公司的真正價值。
智慧電網熱,帶動相關各股表現
其他族群方面呈現正成長,其中以智慧電表製造商Itron 及Prysmian 表現最為突出。Itron
宣佈跟思科(Cisco)成立策略聯盟,於未來共同研究發展與智能電網相關新的網路協定。Prysmian雖然沒有新的消息流入市場,但股價仍然持續走高,該義大利電網製造商公佈最近獲得的製造合約並持續獲得市場喜愛。
經濟數據改善,替代能源穩定成長
近來受到股市穩定以及預期美國製造及就業數據將呈現溫和改善的激勵,我們認為持續穩定成長的全球經濟環境將帶動替代能源的成長。
太陽能需求增,多晶矽價格續漲上游製造商成主流
近期我們對於太陽能產業的展望感到樂觀,主要原因除了2010 下半年的需求能見度提升以外,更重要的是一些關於2011
年需求提升的利多消息。雖然近期主要市場對於太陽能稅率補助減少,但仍不影響我們的看法。我們持續保留亞洲擁有成本優勢的製造商如Renesola 及Trina
等公司的持股。由於近來多晶矽價格上漲,我們仍舊偏好上游多晶矽製造商如MEMC以及Wacker
Chemie。高品質的多晶矽產能仍舊吃緊,因此預付款交易再度回到市場上。我們也持續保有First Solar
的股票,該廠商擁有市場上最低的模組製造成本。第二季時,該公司降低其成本從每瓦81 美分至76
美分,並再度重申他們透過增產以及更高的轉換率來降低成本的目標。我們持續看好新市場如北美、法國以及義大利等明年仍可達到雙位數的成長,而德國太陽能模組需求將會少許的下降。
風能需求仍成長,大型製造商重拾新興市場佔有率
風能產業方面,我們預估今年美國總安裝量將會下降,主要原因來自於金融危機遺留的問題以及低天然氣價格造成替代能源投資延緩的現象。然而,2010年全球的風能安裝量仍會呈現溫和成長,主要來自於亞洲市場需求的大量提升。令人振奮的是最近Vestas以及Gamesa雙雙贏得在中國的合約,代表著大型渦輪機製造商開始重拾新興市場的佔有率。
基金增加以智能電網為主之其他產業部位
我們透過大量買入Itron 以及Prysmian 的股票增加了”其他產業”的部位。Itron
在第三季總共公佈了六張新的契約,顯示美國智能電網基礎建設持續不斷。而Prysmian
主要的成長來自於海外的風能市場以及電網基礎建設投資,該公司在海底及高電壓傳輸電纜中位居全球的領先角色。
再生能源法案終將通過,替代能源成長端看法規影響
替代能源產業未來幾個月內將會持續受到各國的產業法規以及新訂單需求影響。由於十一月的期中選舉影響過大,我們並不預期美國政府會在2010年通過其聯邦再生能源法案。然而,我們相信再生能源法案終舊會在2011年再度受到討論且將通過。我們預期未來兩年風能安裝成長率將會大幅受到美國法規改變的影響。
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