11月對於風險性資產的表現來說是很好的一個月
11月對於風險性資產的表現來說是很好的一個月。經過了較艱困的10月份,股市首度在連續7個月的上漲後出現負的回報率,股價在當月份也是收低。特別是在美國,看到了一些強勁的經濟數據,而股市的表現也非常的好。現在看來,美國經濟確實已經走出衰退谷底,並且奠定了第四季經濟數據的基礎。在歐洲股價收益雖然較低,但仍然屬於正面影響。至於新興歐洲貨幣表現則相當錯綜,而整體債券市場則是小幅上漲。
波蘭茲羅提是該地區表現最好的貨幣
KBC新興歐洲債券基金11月份上漲1.23%。貨幣表現部份,波蘭茲羅堤是該地區表現最好的貨幣(對歐元上漲2.16%)。茲羅堤上漲主要是受益於該地區整體樂觀的投資情緒以及其匯率在歐元區被低估的因素。除了茲羅堤之外,捷克克朗表現也是相當出色(對歐元上漲1.4%)。至於債券市場,波蘭債券上漲0.23%,再次位居該地區表現最不佳的債券。儘管整體市場對新興歐洲債券是正面的,但是波蘭債券似乎仍然遭受到波蘭政策的影響。
基於風險胃納以及經濟狀況的持續改善,基金自5月以來就逐步的增加風險性資產
我們仍然堅信歐元區將進一步整合的長線題材。基於風險胃納以及經濟狀況的持續改善,基金自5月以來就逐步的增加風險性資產。這種風險偏好的增持當然也會增添基金的外匯風險。由於更進一步強勁有力的經濟復甦仍然不明朗,選擇維持風險穩定。不認為此時應該降低風險性部位,因為相信,這股動能將會持續對風險性資產有利。主要部位仍然是長期持有波蘭當地貨幣計價的債券,因為相信波蘭茲羅堤是該地區是最被低估的貨幣。此外所謂的預算擔憂被誇大了,因此造成收益率低估。
目前主要看法是:減碼斯洛伐克,捷克(長債)、匈牙利(長債)和土耳其(長債)持中立看法,並加碼波蘭
由於匈牙利債券在5月至9月的強勁表現,決定把對匈牙利債券的加碼改為中立的看法,這個部分被用來加碼捷克(由減碼改為中立),因為我們相信捷克克朗在10月份已經有超賣的現象。我們也藉此出脫羅馬尼亞列伊較小的部位。羅馬尼亞仍是屬於該地區經濟最脆弱的國家,當然我們相信有更好的替代選擇。目前主要看法是:減碼斯洛伐克,捷克(長債)、匈牙利(長債)和土耳其(長債)持中立看法,並加碼波蘭。
KBC新興歐洲債券基金成立至今基金走勢圖
KBC新興歐洲債券基金 |
三個月 |
六個月 |
一年 |
2.39 |
16.06 |
16.99 |
二年 |
三年 |
3年標準差 |
3.97 |
26.42 |
10.16 |
資料來源:晨星資訊/截至2009.11.30/累積報酬/台幣計價
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