自從10月份下旬,阿根廷政府宣布將退休基金收歸政府管理,引發市場擔憂新興市場倒債疑慮,JP Morgan EMBI+指數,歷經修正之後,已經出現打底跡象,施羅德新興市場債投資團隊表示,隨著打底跡象愈來愈明顯,新興市場債投資再度具有吸引力,不排除逢低進場佈局。
JP Morgan EMBI+指數止跌回穩
負面消息頻傳,信心不足下,新興市場債在10月份面臨贖回賣壓,投資人對於新興市場債投資產生疑慮,保守心態濃厚,使得JP Morgan EMBI+指數的表現,從10月初下滑到10月下旬最低點,跌幅逾24%,隨後市場逐漸恢復平穩,即使11月下旬一度修正將近7%,現在又慢慢緩步走穩。根據Lipper統計,11月份(10/31~11/28)JP Morgan EMBI+指數上漲1.7%,而台灣核備發行的環球新興市場債基金平均績效也開始止跌回穩。施羅德新興市場債團隊評估,在負面消息襲擊下,新興市場債已經沈寂一段時間,隨著基金贖回和清算壓力漸減,新興市場債逐漸浮現打底跡象。
JP Morgan EMBI+指數表現
資料來源:Lipper 資料時間:1993/12/31~2008/12/4
施羅德新興市場債投資團隊 關注外匯存底、短期外債、貨幣表現
就在新興市場債開始回神之際,施羅德新興市場債投資團隊正在尋找投資機會,不過選擇標的時候,將參考新興市場國家的外匯存底、短期外債和貨幣表現等指標。首先,外匯存底方面,外匯存底高低代表一個國家在世界上的經濟實力強弱,一般來說,貿易順差愈多的國家,外匯存底就會越多,若外匯存底大幅減少,可能代表國家的經濟實力大幅縮減,一旦遇到重大問題,國家可能無法提供足夠的金額以穩定匯率,因此外匯存底的數字可以列為觀察新興市場國家的投資指標之一。
第二,短期外債方面,假如新興市場國家短期外債比重特別高,意味國家在近期將會面臨償債壓力,如果新興市場國家無法如期償還債務,極可能產生違約,部份東歐新興國家的金融體質就因債務成長過高,存款卻未增加,負債狀況惡化,例如最近接受IMF援助的匈牙利就是這樣的狀況。另外近期新興市場貨幣趨貶,貨幣未來表現,亦將牽動投資信心。
整體來說,新興市場國家體質仍相當穩健,但是遭逢金融海嘯衝擊,大量資金撤離新興市場,衍生出流動性問題,如今賣壓逐漸減少,對投資人來說,物美價廉的投資機會正在浮現,不妨可以考慮採取定期定額的方式,進場佈局新興市場債基金,發揮危機就是轉機的投資智慧。
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