巴西公佈第二季經濟成長率，在消費支出與企業投資的推升之下，第二季經濟成長率達到5.4%，不僅較第一季的4.4%來得高，同時也創下過去三年來最高成長水準，顯示巴西經濟正處於良好的成長狀態。英商寶源投資預期巴西利率下滑將有利經濟，加上股價評價仍具吸引力，故持續看好巴西股市表現，建議投資人不妨以拉丁美洲股票型基金擇優介入。

巴西近幾年之經濟成長率

資料來源：Bloomberg，截至2007/9/26

巴西央行調降利率刺激消費

巴西央行自2005年9月以來即開始一連串的降息政策，截至今年9/21，巴西央行於過去二年來總計降息18次，從原來利率高點19.75%降至11.25%，巴西利率的下滑促使消費者向金融機構貸款消費，對巴西的內需形成正面貢獻。以消費者支出為例，第二季消費者支出較去年同期成長5.7%，為連續15季正成長。巴西的汽車市場近來呈現蓬勃發展，年初以來的整體車輛銷售成長超過25%，其中利率走低促使民眾消費為汽車銷售大幅成長的關鍵因素之一。

巴西車輛銷售呈現大幅成長

資料來源：Bloomberg，截至2007/8/31

里耳升值降低通膨壓力

另一項刺激消費者支出的重要因素為巴西貨幣里耳大幅升值，里耳的升值降低了進口物價，較低的進口物價除了刺激消費外，同時也有助減低通膨壓力。巴西央行之所以能於過去長時間持續降息正是因為國內通膨壓力減低，因而提供了巴西央行降息的空間。

巴西通膨預期與利率政策

資料來源：MS,Economics,Sep.4,2007

拉丁美洲國家經濟結構改善

拉丁美洲市場近期除了巴西近來經濟表現穩健成長外，企業股東權益報酬率(ROE)也持續維持於20%左右；此外，經濟結構性的轉變，如：通膨的改善，及經常帳赤字從過去的赤字轉為盈餘等，在在都顯示拉丁美洲的經濟已呈現良好的轉變。加上近幾年區域內失業率改善有助內需消費，使得拉丁美洲已成為全球股市在最近的反彈過程中表現最亮眼的區域之一。

拉丁美洲國家經常帳從赤字轉為盈餘

資料來源：Schroders,The Case for Latin America,Jul.2007