LCD
LCD族群瑞軒、中光電、友達及聯友,因旺季來臨效應,股價轉強,逢低可承接
瑞軒(#5405)今年Q2因接獲Apple的LCD監視器訂單,現階段的LCD監視器佔營收比重已達7成。6月份LCD監視器出貨4.5萬台,7月份因CRT監視器出貨大幅減少1萬台,導致7月份營收6.57億,較6月份減少18﹪,但預計8月份將大幅回升。瑞軒因近期又接獲日本系統大廠LCD監視器訂單,預計9月開始出貨,屆時LCD監視器出貨量將大幅增加。預估今年瑞軒稅後EPS為3.06元,目前本益比12倍,建議逢低承接。中光電 (#5371)7月營收低於市場預期,7月LCD監視器和投影機皆出現衰退,其中投影機為3,100台,LCD監視器為1.05萬台,分別較6月衰退25﹪、48.3﹪,背光板則成長為18萬片,較6月增加5.9﹪。但8月以後隨著歐美系統廠暑休結束,接單狀況應能恢復常態,預計8月營收及出貨量應較7月增加2成,預估今年中光電稅後EPS為2.67元,目前本益比13倍,建議拉回後低接。友達(#2409)將於9/1正式與聯友(#5441)合併,合併後產能為全球前三大TFT廠,自8月起,因15吋LCD監視器需求增加,友達產能利用率可由6月份的6成回升至8成,而Q4 TFT面板價格將可明顯回穩,Q4虧損將明顯縮小,明年也將逐季改善。友達近期公佈合併後首次財測,公司預估今年稅後虧損48.76億元,稅後EPS虧損1.64元。我們認為合併後友達明年度將有機會轉虧為盈,預估明年稅後EPS約有1.2元水準,由於目前法人皆看好友達合併後的效益,以及TFT產業景氣將落底,所以長線布局的買盤積極,我們建議逢低可承接,友達目標價為30元以上。
瀚宇彩晶8/17日以14元掛牌上櫃,建議上櫃後逢低承接,長期投資
瀚宇彩晶(#6116)為大尺寸TFT-LCD公司,資本額208億元,以15吋TFT面板為出貨主力,目前是國內大尺寸面板出貨量最大,而且成長最迅速的公司。但今年因上半年15吋面板價格大幅下跌,瀚宇彩晶上半年營收54.07億元,達成率只有26.34%,上半年稅前虧損32.01億元,已接近全年34.85億元的稅前虧損預估值,以目前股本計,上半年稅前EPS虧損1.53元,由於公司看好Q4的市況,故是否調降財測目前仍在觀察。瀚宇彩晶7月出貨22.6萬片,較6月成長13﹪,單月營收約15.7億元,較6月成長13.5﹪,7月份15吋面板價格已有明顯止跌跡象,且近期因為15吋LCD監視器需求大增,目前國內15吋TFT面板已有供貨吃緊現象。我們預估瀚宇彩晶今年營收約180億元,加計今年約有14.5億元的所得稅收入後,今年稅後EPS預估為虧損1.5元。由於今年TFT相關個股皆產生虧損,故無法以P/E值來衡量股價,我們改採用P/B來衡量。目前國內TFT同業P/B值約在1.2-1.3間,瀚宇彩晶目前為1.27倍,屬於合理範圍,因TFT屬景氣循環產業,目前為景氣谷底區,景氣上來時TFT廠股價淨值比高檔可達3倍以上,故我們建議瀚宇彩晶上櫃後逢低承接,長期投資。
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