歐美地區景氣復甦出現擱淺,長時間的低利環境勢必無可避免,然而全球龐大的資金會不斷尋找收益最好、長線增值潛力最優的地方。宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇就發現,成長動能強勁的新興市場債市得以滿足投資人各方面的需求,所以能躍居目前市場追逐的當紅炸子雞!
資金持續流入新興巿場債巿,為全球注目焦點與趨勢所在
由於歐美地區經濟復甦動能可能趨緩,景氣展望堪憂,美國聯準會(Fed)及歐洲央行(ECB)升息之日遙遙無期,美國10年期公債持續破底,已跌破2009年3月以來的低點,距離歷史低點僅剩50個基點(base point,1bp=0.01%)!在如此低利的環境下,全球資金因此競相追逐高收益的投資標的。
新興巿場因為具有相對較高的成長動能,財務體質亦不輸給歐美國家,因此吸引資金流入其債券巿場。根據摩根大通銀行(JP Morgan)及EPFR統計,今年1-7月流入新興巿場債巿的資金高達500億美元,平均每月流入約71億美元,遠高於去年的月平均39億美元,宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出,最近摩根大通銀行將今年全年流入新興巿場債巿資金的預估值調高到700-750億美金,就顯示了新興市場債市的前景備受各界看好及期待!
隨著新興市場的發展,從2004年起,除了2008年遭逢金融大海嘯的特殊狀況,新興市場債市每年都呈現資金淨流入的情況。此舉不但嘉惠新興市場債市規模不斷的擴大,成為不容忽視的一個龐大市場,新興市場債市指標也隨之往上,顯示未來資金若能持續地流入,新興市場債券市場將匯聚全球的資金動能,有利於推升新興市場債券的價格。
新興巿場企業營運狀況再上一層樓,深具長期投資的價值
歐美地區的經濟走緩,可能將拖累全球出口需求降低,不過新興巿場的高經濟成長已經為新興國家快速累積中產階級人口,進一步推升新興巿場的內需動能,新興國家因而能透過自身的力量,帶動區域內企業的獲利增加。根據JP Morgan預估,2010年新興巿場公司的平均股東權益報酬率(ROE)為17.1%,遠高於全球平均的13.4%,顯示新興市場企業的獲利能力勇冠全球!
宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出,獲利能力和營運狀況良好顯示公司債券的違約率可望獲得大幅改善,有利後續價格走勢。根據JP Morgan預估,2010年新興市場企業的違約率將由去年的11.1%大幅降至1.8%,有助企業信用評等上調,可望激勵新興市場公司債價格強勢往上!
現階段新興市場公司債上漲潛力優於主權債
宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇認為,目前新興巿場公司債相較新興巿場主權債更具投資價值!因為新興巿場主權債在過去這一段時間資金的追捧下,價格相對已高,投資魅力相對減少。以巴西為例,巴西政府信用評等為BBB-,其2020年到期美元計價債券, 目前(2010/08/25)信用利差約為115基點,但巴西最大的石油公司: Petroleo Brasileiro的信評為BBB,較巴西政府還高一級,但其2020年到期之公司債信用利差卻約為210基點,顯示其公司債利差能縮減的空間更大,相對主權債更具投資價值。
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