黃金價格屢創新高,讓場邊觀望的投資人感到扼腕,許多人對於這波黃金的大多頭走勢還是半信半疑,原因在於金價已經寫下歷史新高,而一般人對於創下新高之後的資產多半會保守看待,也因而錯失了許多相關的投資機會。
華爾街日報近日報導在金融風暴中一戰成名的美國避險基金經理人鮑爾森,除了早就將其總管理資產的一成押在黃金股票及ETF上,也打算在明年初發行以投資黃金股票及相關衍生性商品為主的避險基金,他宣稱「黃金的多頭才剛開始」。
究竟金價會漲到何時?市場論調仍莫衷一是,不過最重要的應該是去了解本波金價大漲的背景成因,以及這些因素是否還依然存在?另外,黃金的投資工具頗多,並非所有與黃金相關的投資工具都和黃金現貨呈現一比一的連動關係,即使在金價多頭的階段,仍有相對落後的投資工具值得留意,例如以開採黃金等貴金屬為主的黃金公司股價指數便仍未突破其去年高點。
事實上,金價持續創下新高的成因並沒有太大的改變,最主要的還是各國量化寬鬆的貨幣政策雖達成拯救市場流動性的目標,但也開始醞釀資產泡沫的風險,為求避險、保值,引發了強勁的黃金投資需求,同時有效彌補了珠寶商買盤的疲弱。當然,最重要的投資趨動力主要來自於美元弱勢成形,有效地引發官方買盤的介入;繼印度向IMF買了兩百噸的黃金之後,印度洋小國模里西斯也買進兩噸黃金,此訊息更加確立了新興市場央行積極分散外匯儲備的需求,而一旦金市介入了央行買盤,那麼金價便欲小不易。
美國聯準會重申將維持極低利率一段時間,以扶持美國和緩復甦的經濟,此外,無論G20財長會議或是APEC會議,各會員國皆保證將持續經濟刺激方案,以避免經濟二度下滑風險。事實上,即使美國官員陸續重申強勢美元政策,但似乎已得不到市場的認同,尤其是美國在嚴重雙赤字的情況下能否支撐其強勢美元政策頗令人存疑。
因此,只要資金泛濫的程度還沒有受到太嚴謹的控制,此波由美元利差交易所帶來的資金行情就不會立刻結束,獲得資金湧入的資產價格走升也不會立即見頂。由於黃金所具備的與美元呈高度的負相關屬性,因而成為目前的市場當中最受歡迎的商品之一,其他貴金屬如白銀、白金與鈀金也同樣受惠而創下近期新高。不過,在黃金等貴金屬價格頻創新高的同時,黃金股票指數卻仍未突破去年金價在每盎司1032美元高點時所創下的價位,顯示黃金公司股價仍被相對低估。
金礦公司被相對低估的原因很多,例如投資金礦公司必須同時考量公司營運狀況以及其他干擾大盤表現的因素,不過,它們的股價相對於金價所具備的二倍槓桿效果確實相當具有吸引力,因此,在各大券商紛紛調升明年度黃金均價以及主要黃金股票目標價之下,黃金股票或基金仍是目前搭上這波黃金大多頭走勢的較佳投資工具。
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