國際油價價格七月中自每桶146美元回落至每桶130美元以下，使通膨憂慮不再升高，美國也通過拯救房市法案，全球股市於七月中暫時止跌。惟次貸風暴引發的後續問題，並非短期能夠解決，在市場信心較過去幾年薄弱之際，任何負面消息皆可能引發股市震盪，景順投信建議投資人將股票部位降低至三成以下，拉高現金與債券比重，其中又以受惠新興貨幣長期看升、具備貨幣升值潛力的當地貨幣計價債券較為看好。

資金撤離原物料，貨幣市場方興未艾

景順投信指出，國際資金流向不外乎五大資產類別：房地產、股票、債券、原物料與貨幣。目前來看，歐美房價仍有進一步下跌可能；股票則因投資人餘悸猶存，等待解套者多，敢勇於逢低承接的人少；原物料則因農產品和原油期貨相繼暴跌也讓人擔憂泡沫是否形成；唯獨債券和貨幣這兩類資產類別穩定性相對較高，而新興貨幣債券正是結合貨幣與債券兩大投資資產類別於一身的投資工具。

無謂股債市震盪，新興貨幣持續上揚

綜觀今年全球股市表現，成熟市場中，以歐洲跌幅較深，新興市場股市則全數回檔，無一倖免，相較之下，新興債市則成功幫投資人保住本金，統計至7月24日為止，今年以來新興貨幣債券指數漲幅更逼近8%。

景順新興貨幣債券基金經理人克里謝(Claudia Calich)指出，新興貨幣兌美元走升為當地貨幣計價債券走揚主因，預計在高利率誘因下，美元兌新興貨幣的弱勢狀態，短期難以扭轉。舉例來說，巴西為抑制通膨，央行七月再度升息三碼至13%，墨西哥亦於七月升息一碼至8.0%，拉丁美洲貨幣債券主要收益貢獻仍在匯兌與配息收益。

而在新興歐洲方面，包括匈牙利與波蘭，利率水準也分別維持在8.0%和6%。預期若油價持續回落，各國通膨壓力減輕，央行升息循環結束，則屆時來自債券資本利得的收益才會較為明顯。

至於在亞洲方面，由於以製造外銷為主，不像新興歐洲或拉丁美洲具備豐富原物料與能源，克里謝(Claudia Calich)指出，經濟放緩程度恐較東歐或拉美大，而在高通膨圍繞下，短期非但央行降息機率極低，且就算升息，幣值也未必會走升，其中又以泰銖與馬幣兌美元走弱機率較高。

一籃子新興貨幣，避免賺利息賠匯差

無論是新興市場貨幣或成熟市場貨幣，單一投資恐有無法分散風險之虞，以澳紐幣或南非幣為例，近期則讓投資人賺了高息、賠了匯差，因此，以一籃子貨幣的方式投資新興貨幣債券，較有助分散風險。