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一、投資建議
預估下半年毛利將不受原料上漲而大幅壓縮，獲利可穩定成長，投顧預估中鋼今年營收較去年成長近三成，稅前有挑戰600億元水準，稅後464億元，以現有股本計算，稅後EPS約4.89元，近期宏觀調控鋼價暴跌的走勢逐漸穩定後，加上大陸庫存緩步減少，鋼價未來反彈契機可期，而中鋼基本面獲利良好，投資建議為買進。
二、有利因素
1.大陸地區受宏觀調控影響最大的莫過於建築用鋼，但近日上海貿易商傳出的消息指出，跌的最深的建築用鋼品價格已經止跌，反映大陸對鋼材價格打擊已經減緩，投顧預期鋼材價格今年3Q可望維持平穩，而4Q傳統旺季來臨下，可望進一步反彈。
2.中鋼鋼品價格和國際價格仍存有不小的價差，而3Q盤價各項鋼品盤價每公噸調漲僅800~1220元不等，所以4Q盤價開平高盤的機會相當大。
3.車用鋼板及船用鋼板市況持續看好，尤其船用鋼板接單至2006年才能交船完畢，故銷售不成問題。
4.最快六月底前召開董事會討論調高財測案，投顧預估今年營收稅前有機會挑戰600億元新高水準。
5.中鋼股東會，通過配發3.35元股利，包括現金股息3元，股票股利0.35元，現金殖利率達10.34%。
三、基本資料
1.成立日期：60/12/03
2.董事長：林文淵
3.公司簡介：台灣唯一的一貫高爐煉鋼廠，高爐煉鋼具有價格競爭的優勢，在國內市場居領導地位，年產能約1000萬噸。
4.產品比重：熱軋36.3%、冷軋29.1%、線材12.9%、鋼板11.1%、棒鋼5.4%、商用鋼胚5%、生鐵0.2%。
四、財務資料
(一)每年獲利能力，基本評價及股利分派
|
項目/年 |
營收
(百萬) |
營業利益
(百萬) |
稅後純益
(百萬) |
調整後
EPS |
EPS
％ |
當時股價 |
每股淨值（元） |
本益比
（倍） |
股價淨值比(倍) |
股利分派
現金 盈配 資配 |
股本
(百萬) |
|
90年 |
85,101 |
7,394 |
7,460 |
0.82 |
-61 |
30.1
(06/18) |
14.16 |
36.71 |
2.13 |
0.8 |
0.2 |
0 |
90,612 |
|
91年 |
99,940 |
20,374 |
16,839 |
1.82 |
122 |
14.91 |
16.54 |
2.02 |
1.4 |
0.15 |
0 |
92,680 |
|
92年 |
129,703 |
40,708 |
36,979 |
3.91 |
115 |
17.14 |
7.70 |
1.76 |
3 |
0.35 |
0 |
94,523 |
|
93年估 |
166,579 |
56,637 |
46,424 |
4.89 |
25 |
18.21 |
6.16 |
1.67 |
-- |
-- |
-- |
95,000 |
(二)每季獲利能力及成長率
|
年 |
季 |
營收
（千） |
毛利率
％ |
營業利益
（千） |
成長率
％ |
營益率
％ |
稅前淨利
（千） |
成長率
％ |
盈利率
％ |
每股稅前淨利(元) |
|
90 |
三 |
19,177,893 |
13.55 |
1,560,312 |
-71.00 |
8.14 |
1,981,542 |
-50.19 |
10.33 |
0.22 |
|
四 |
21,187,625 |
11.94 |
1,344,900 |
-62.28 |
6.35 |
2,024,014 |
-40.00 |
9.55 |
0.22 |
|
一 |
21,076,045 |
13.09 |
1,683,534 |
-30.11 |
7.99 |
1,566,321 |
-28.51 |
7.43 |
0.17 |
|
91 |
二 |
25,182,180 |
19.05 |
3,701,616 |
78.01 |
14.70 |
3,592,859 |
62.55 |
14.27 |
0.41 |
| |
三 |
26,184,982 |
29.69 |
6,657,116 |
326.65 |
25.42 |
6,539,343 |
230.01 |
24.97 |
0.72 |
| |
四 |
27,496,639 |
34.55 |
8,331,350 |
519.48 |
30.30 |
8,997,291 |
344.53 |
32.72 |
1.00 |
|
一 |
30,426,744 |
34.76 |
9,312,055 |
453.13 |
30.60 |
10,765,016 |
587.28 |
35.38 |
1.17 |
|
92 |
二 |
32,114,662 |
36.29 |
10,325,790 |
178.95 |
32.15 |
11,507,707 |
220.29 |
35.83 |
1.25 |
| |
三 |
33,686,668 |
35.16 |
10,571,083 |
58.79 |
31.38 |
11,652,835 |
78.20 |
34.59 |
1.24 |
| |
四 |
33,474,723 |
35.62 |
10,499,275 |
26.02 |
31.36 |
11,181,331 |
24.27 |
33.40 |
1.19 |
|
93 |
一 |
35,560,612 |
34.53 |
11,000,017 |
18.13 |
30.93 |
12,622,362 |
17.25 |
35.50 |
1.35 |
(三)每月營收（千元）及成長率
|
月份 |
六月 |
七月 |
八月 |
九月 |
十月 |
十一月 |
十二月 |
|
91年 |
8,292,883 |
8,891,095 |
8,457,243 |
8,723,481 |
9,334,827 |
9,143,082 |
9,018,730 |
|
92年 |
10,607,182 |
11,427,304 |
11,192,417 |
11,066,947 |
11,808,037 |
10,793,818 |
10,872,868 |
|
成長率％ |
27.91% |
28.53% |
32.34% |
26.86% |
26.49% |
18.05% |
20.56% |
|
月份 |
一月 |
二月 |
三月 |
四月 |
五月 |
|
92年 |
9,560,793 |
10,229,489 |
10,636,462 |
10,699,544 |
10,807,936 |
|
93年 |
11,935,539 |
10,992,018 |
12,633,056 |
14,272,002 |
12,991,043 |
|
成長率％ |
24.84% |
7.45% |
18.77% |
33.39% |
20.20% |
註：以上財務資料均來自經濟新報，本公司已力求其正確性與完整性，如有異動，以上市公司公告資料為準。
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