重點摘要

11/2011 台灣製造業就業人數單月下滑5.7 萬人，創下該指數自2001 年統計以來，單月減幅新紀錄。

由台灣進出口狀況及就業成本分析，未來半年台灣失業率將逐步向上攀升。

經濟評論

台灣就業市場概況：

11/2011台灣總就業人數為1,067.9萬人，總行業產值為3.35兆，其中，就業比重最高為製造業，佔全體就業比重為27.53%，製造業總產值為1.02兆，佔全體產值比重為30.46%，主計處預估2011年台灣出口佔GDP比重高達75.74%，2011年台灣經濟成長率為4.51%，出口就貢獻4.02%；若以每人產值貢獻觀察，不動產、礦石及電燃氣產業分居前三名。

台灣經濟是以製造業出口為導向，因此，全球經濟變動，將對台灣三成以上就業人口直接造成衝擊。

台灣出口減緩，製造業就業環境逐漸惡化：

11/2011台灣製造業就業人數290.7萬人，相較前月296.4萬人，製造業就業人數單月下滑5.7萬人，創下該指數自2001年統計以來，單月減幅新紀錄。雖然製造業就業大幅下滑至290.7萬人，相較2008年金融海嘯前，就業人數仍在前波高點附近。

回顧2008-2009年金融海嘯期間，當時台灣出口大幅萎縮，08/2008由最高252.1億， 01/2009最低來到123.7億，台灣出口金額腰斬，製造業開始裁員減薪，08/2008~03/2009 台灣製造業就業人數由290.8萬人，一路下滑至276.4萬人，製造業總共有14.4萬人失業。

製造業勞動成本指數領先製造業就業約半年週期，以2008年為例，02/2008製造業勞動成本指數由142.85，08/2008下滑至85.23，當時企業先以無薪假減少工時，直到08/2008 製造業開始明顯裁減人力，近期製造業勞動成本指數由78.32下降至72.93，表示製造業開始縮減工時，未來半年製造業就業環境依然嚴峻。

結論：

IBTSIC認為近期值得觀察以下幾點：

1. 受到歐債衝擊，11/2011台灣出口及進口分別減少23.5億及22.4億元，以地區別觀察， 台灣對歐洲出口年增率由上月6.08%下滑至-21.93%，以產品別觀察，以資訊通信年增率由前月29.88%，下滑至-4.17%，降幅最為明顯。

2. 08/2008~03/2009台灣製造業就業人數由290.8萬人，一路下滑至276.4萬人，八個內總共造成製造業14.4萬人失業，以11/2011單月5.7萬人失業，已佔當時失業人口近四成比重。

3. 根據行政院主計處公佈，11/2011台灣失業率為4.28%，失業人數為48.2萬人， YoY-15.31%，調整後失業率為4.32%，總勞動力1,127萬人，YoY+1.17%，新登記求供倍數由前月1.09上升至1.2，雖然失業率仍維持低檔，但由台灣進出口狀況及就業成本分析，未來半年台灣失業率恐將逐步向上攀升。

投資評等說明

評等	隱含報酬率空間
強力買進	> 50%
買進	30%~50%
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