國際金價今年一度上漲至每盎司992.9美元(2/20)逼近千元大關,主要是由避險需求推動,不過七月以來則徘徊在每盎司930-970美元附近。德銀遠東DWS全球原物料能源基金經理人劉坤儒表示,預期黃金今年第四季較難有突出的表現,主要是因為目前尚未看到能帶動黃金價格走高的誘因,加上現階段需求不足以支撐金價走高,預期價格應維持在每盎司900-1000美元區間內;不過在基本金屬方面,則可望因第四季景氣復甦而有表現的機會。
劉坤儒表示,一般而言,影響金價走勢的因素有二,一為美元走勢,二為需求強度。屏除短期美元因美股上漲而微幅走堅的因素不談,需求強度則成為影響黃金今年第四季主要的因素,其考量因素有二:(1) 民間需求、(2) 投資需求。
1.民間需求:飾金需求占整體需求約六成,為主要黃金需求來源,然而飾金需求成長與否和景氣好壞有關,劉坤儒認為,儘管黃金需求旺季將屆,但目前金價偏高,民間是否有能力或意願購買都仍待商榷。以去年第四季為例,金融海嘯襲擊後,金價受景氣趨緩影響,旺季效應明顯失靈,而今年第四季需求是否隨著景氣回溫而逐步增加,值得關注。
2.投資需求:全球最大的黃金ETF—SPDR Gold Trust自今年六月以來持續調節黃金持有量也是不利金價上漲的因素之一,由於資金持續流出黃金ETF,目前SPDR Gold Trust黃金存量已從六月的1,134.03噸降至1,065.49噸,足足出售約68.54噸黃金,儘管近期調節幅度縮小,但目前未見需求明顯增加。
不過另一個需密切觀察的焦點是,若通膨進一步走高,金價則不排除有走高的可能。
相較之下,基本金屬看起來似乎較具吸引力。劉坤儒表示,今年第二季以來,受到景氣趨向樂觀、中國大量建立庫存、美元走弱、庫存上升幅度趨緩等因素帶動下,鋁、銅、鎳、鋅平均漲幅達57.15%(資料來源:Bloomberg,2009/3/31-2009/8/21),漲勢相當強勁。不過隨著第三季基本金屬因中國庫存建立進入尾聲,漲多等因素影響,價格呈現回檔修正,因此表現較為疲弱。
展望第四季,儘管中國未來可能暫停建立其庫存準備而使得購買力道減弱,但景氣持續好轉實有利基礎建設發展帶動基本金屬需求增加,加上各國刺激方案將在今年第四季至明年陸續實施,預料更有益於基本金屬走勢於第四季轉強。
劉坤儒表示,從投資角度來看,由於黃金目前仍未見有實質需求推升金價再闖千元大關,因此預期第四季金價應維持在900-1000美元間作區間盤整,難有亮眼的表現;不過若相較於有基礎建設發展、各國刺激方案作為支撐的基本金屬而言,基本金屬第四季需求看俏,相關類股漲勢可期,建議投資人可以透過原物料相關基金介入,掌握相關投資契機。
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