近來全球市場投資氣氛隨著美國Nasdaq指數反彈而有所好轉,畢竟來自美股動盪的外在變數,於去年下半年股市走向空頭格局後,便一直困擾著各地市場。如今配合美國聯準會陸續降息及企業庫存逐步消化,預料下半年美國景氣有機會回升下,外在變數的困擾移除,也使得近期海外基金績效平均也有由負轉正的表現。其中則以投資北美市場的基金表現最為突出,上漲19.44%,其他如亞洲、日本、或歐洲基金則有7%至8%左右的漲幅。但若從今年以來海外基金績效表現來看,則以績效一向穩健的歐洲市場跌幅最深,平均有一成以上跌幅,亞洲、北美地區的海外基金跌幅為2%至近5%之間。
為何歐洲基金今年以來表現最疲弱,一方面是今年首季一向抗跌的歐洲股市也隨著其他市場同步盤跌,再加上第二季的跌深反彈幅度亦不如美國,所以就至今的歐洲基金績效而言,反而成為績效最差的市場。怡富投信表示,目前歐洲總體經濟面較弱、通膨仍超出2%的目標區,都將使歐洲央行的降息動作陷入兩難的境地,短線而言,歐洲基金並不是投資人以較積極的投資態度搶反彈的首選,但長線來說,仍會是投資組合中,不可或缺的穩健投資組合之一。不過,以英國經濟及匯率表現仍強,又受惠先前持續調低利率的利多,建議投資人選擇歐洲基金時,還是選擇以包含英國股市,並同時兼顧新舊經濟股之區域型歐洲基金為宜。
儘管歐洲股市四、五月份來也隨著美國科技股反彈,但景氣面並未出現揚升。除英國首季經濟成長及年增率分別為0.4%及2.6%,均較預期為高外,其他如德國、法國首季經濟成長分別為0.4%及0.5%,均較原本預期的0.5%及0.7%為低;且根據德國Ifo機構的調查顯示,西德企業信心指數自三月的93.9降至四月的92.5,為2年來最低水準。另外,四月份歐洲物價上漲率為2.9%左右,仍高於歐洲央行2%的目標。因此,即使歐洲央行(ECB)有心透過降息來刺激歐洲疲弱的經濟,但卻在仍有通膨隱憂下,陷入兩難的境地。故「怡富大歐洲基金」經理人田克杰表示,預料未來ECB仍會有降息空間,惟速度及幅度都會相對較小。
日前MSCI發佈根據在外流通股數、不含官股及交叉持股計算的臨時暫代指數成分股及其權重名單,其中歐洲部分,以英國增加的權值最高,德國及法國減少的權值較多;若以類股來區分,則以能源類股受惠最大,通訊類股減碼最深。不過,平均而言對歐洲股市的影響並未如想像中大。
田克杰指出,在目前第一季表現最差的TMT類股開始反彈下,投資人開始思考一個問題,”景氣仍未出現揚升,而股價似乎已經見底”,在未來的3~6個月中,到底是壓寶跌深的科技類股,還是回過頭去尋找公司獲利穩定的標的?田克杰認為,在經濟成長未見落底,前景虛實不明,但股價領先反彈下,新舊類股兩者兼具的投資方式,方能夠兼顧風險及利潤。畢竟,在前景不明的前提下,追求穩定是為上策。
田克杰表示,而未來歐洲股市走勢仍將受到美國景氣榮枯、及歐洲本身的經濟狀況兩大方向牽動。以美國近日公佈的經濟數據看來,應屬樂觀居多,故對於歐洲的通訊科技股幫助最大,當然一些跨國性的消費產品也會有所幫助。而歐洲本身的經濟狀況表現則平平,重點市場仍是看好利率環境較能夠提昇消費的英國地區。此外,在能源價格回跌不易,且需求持續上揚的強況下,一些開採石油天然氣的公司、以及在全球經濟成長趨緩未改善前,傳統產業中的景氣循環、原物料等類股,都會是現階段可做為防禦型持股的標的。現階段對歐洲還是以類股分散的平衡佈局方式為宜。
至於歐元走勢方面,雖然近期因經濟成長低於預期及通膨等因素,對美元與對日圓交叉匯價創下近期新低,面臨技術線型壓力,預料若0.85不守,將會向下探尋0.83支撐。不過,也不排除歐洲央行短期內在利率無法有進一步動作下,將會針對匯率有進場干預的可能,故歐元匯率應能維持一定區間整理,風險並不大。
今年以來各地區海外基金表現(%)
海外基金平均 |
Nasdaq指數反彈以來 |
今年以來 |
亞洲不含日本基金 |
7.08 |
-2.67 |
亞洲含日本 |
7.72 |
-3.78 |
日本 |
7.61 |
-0.67 |
北美 |
19.44 |
-4.77 |
歐洲 |
7.97 |
-12.23 |
歐洲不含英國 |
8.29 |
-14.57 |
資料來源:Lipper,新台幣計價,計算至5/18,資料整理:怡富投資理財網
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