揚眉「兔」氣 台股2011年挑戰萬點有望
明年元月起ECFA早收清單將正式上路,對照香港和中國簽署CEPA後,港股走向長線大多頭,恆生指數從2003年至2007年間波段漲幅高達278%來看,台股啟動未來黃金十年已進入倒數,摩根富林明投信認為,台股擁有全球獨有的兩岸開放題材、資金面動能無虞,且目前本益比、股價淨值比相對過去萬點時都相對便宜,搭配明年經濟成長率將逐季走高,市場普遍認為兔年挑戰萬點有望,2011年台股有機會揚眉「兔」氣。
回顧過去台股歷年上萬點,在80年代末期主要因新台幣升值所帶入的錢潮,而1997-2000年則受惠科技股向上動能強勁,摩根富林明JF台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示,自2008年起,兩岸逐步走向開放,因中國內需市場快速崛起下,台股面臨結構性的轉變,並在台資回流、外資與陸資匯入等資金效應推升下,台股得以自金融海嘯後展開強勁反彈,而ECFA所帶來的多項利基,將有助台股開啟投資新頁,邁向未來黃金十年。
葉鴻儒強調,比較過去台股歷次的萬點行情,現階段不但是史上最低利率與通膨率的環境,有利股市投資氣氛,且本益比僅15.4倍,股價淨值比則在1.96倍,均是相對偏低水準,台股可謂高貴不貴。再者,股東權益報酬率達13.5%,亦高於90年代水平,反應獲利面看好,但評價面偏低的台股挑戰萬點的機會濃厚。
歷次台股收盤在萬點之上時比較:
日期 |
1989/9/25 |
1990/2/10 |
1997/8/26 |
2000/2/17 |
2010/12/28 |
加權指數 |
10,773 |
12,495 |
10,117 |
10,202 |
8,898 |
股價淨值比(倍) |
9.62 |
3.92 |
3.08 |
1.54 |
1.96 (次低) |
本益比(倍) |
62.8 |
45.5 |
30.5 |
19.8 |
15.4 (最低) |
股東權益報酬率(%) |
16.7 |
9.3 |
11.2 |
8.2 |
13.5 (次高) |
平均存款利率(%) |
5.6 |
7.2 |
5.4 |
4.6 |
0.6 (最低) |
年平均通貨膨脹率(%) |
4.41 |
4.12 |
0.91 |
1.25 |
0.88 (最低) |
資料來源:Morgan Stanley、CMoney
葉鴻儒分析,從資金面來看,外資今年來已買超台股逾2500億元,更自選後積極買超,且近期傳出中國QDII來台門檻和範圍擴大的利多,每家申請限額由8千萬美元提升到1億美元,預期明年度資金活水將更為可觀,此外,國內證券劃撥帳戶餘額持續創高達1.3兆,龐大的潛在買盤可望成為推升台股攀過萬點的重要推手。未來的觀察重點,葉鴻儒認為投信法人的動向是關鍵,投信今年賣超台股逾677億,且整體持股比率仍有加碼空間,未來若投信轉手加碼,台股指數向上動能將更為強勁。
葉鴻儒進一步指出,自ECFA簽署到正式上路後,未來兩岸的金流、人流、物流將全部打通,台股的本益比與股價淨值比也將有再上調空間,在此趨勢下,包括金融、資產等內需族群,以及觀光、百貨等消費類股,仍將擔鋼明年度投資主軸。至於科技股雖面臨台幣升值壓力,但歐美的假期消費表現優於預期,顯示終端需求不惡,有助電子業回補庫存,包括觸控、智慧型手機、蘋果供應鏈、LED等題材,仍看好明年度業績表現。
|