在全球股市一片看好聲當中,債券投資似乎漸為人所忽略,然而經歷次級房貸風暴的洗禮,許多債券的投資價值已相對浮現,加上全球股市強勁反彈過後波動風險相對升高,英商寶源投資認為全球債市布局仍不宜偏廢。
展望2008年全球債市投資,英商寶源投資亞洲債券產品經理人戴安娜.恩蘭(Dianna Enlund)指出,美國經濟仍有趨緩風險,加上美元走貶趨勢成形,擁有貨幣升值、債信調升以及較高殖利率水準的新興市場債市仍是全球債市布局首選,其中又以亞洲債市擁有相對較佳的基本面,波動性相對較低,與其他投資標的連動性亦不高,故相當適合做為分散投資組合波動風險的良好投資標的。
亞洲政府與企業債券為新興債市投資首選
戴安娜表示,亞洲債市是一個崛起中的債市,由於亞洲各國經濟、財政情況良好,債信評等也相對優於其他新興市場債市,故安全性較佳。就亞洲政府債券而言,除了以美、歐元計價的外債,也有許多以當地貨幣計價的本地債券;實際上,在各國積極發展本地債市之下,亞洲本地債市的規模平均已達各國GDP水準的六成以上,不但殖利率水準相對更高,投資本地債券更能分享亞洲當地貨幣的長線升值機會。
就企業債券而言,由於近年來亞洲企業帳上現金充裕,企業整體獲利表現優異、負債比例大幅降低,故許多亞洲企業債券的利息保障倍數以及負債權益比甚至優於許多已開發市場的企業債券,故在此類別當中也能提供許多良好的投資機會。
分散風險與提高收益考量,亞洲債券為良好選擇
根據彭博資訊與寶源統計顯示,若與主要的資產類別相比,亞洲債券與它們的相關性並不大,例如亞洲美元債券與環球股票的相關係數為-0.05,與亞洲不含日本股票的相關係數為-0.03,呈現反向變動的關係,而且各國殖利率升減變動的方向在東北亞與東南亞國家之間往往會出現極大的差異,故將亞洲債券納入投資組合之中常能發揮降低波動風險的效果。
戴安娜指出,除了風險分散的功能之外,根據JP摩根亞洲債券指數以及匯豐亞洲本地債券指數的平均殖利率水準,目前亞洲債券的平均殖利率有5.5%,還不包括投資亞債潛在的資本利得以及亞幣升值機會,這些都是投資人不可忽視亞洲債券投資潛力的重要原因。
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