重點摘要:
市場回顧--歐洲債信疑慮減緩,ECFA早收清單協商取得重要性突破,帶動台股反攻,但由於全球經濟復甦腳步減緩,造成全球恐慌性賣壓,6月加權指數仍以小跌作收。
市場展望--產業可能出現旺季不旺,加上經濟變數仍多,國際股市走勢不穩,預期第三季台股將呈現大區間整理,高殖利率族群,最有機會吸引中長線資金進駐。
操作策略--核心部位以不偏離指數過多為原則,僅小部位約20-30%作主動操作;持股水位維持92%∼95%,類股相對加碼傳產類股、減碼金融股,電子類股維持中立。
市場回顧:全球經濟復甦腳步減緩,造成恐慌性賣壓,6月台股小幅下滑。
6月上旬由於市場所擔憂的希臘及西班牙都順利發債成功,使得投資人對於歐洲債信疑慮暫時減緩,且公布之多項國內經濟數據亮眼,帶動全球股市反彈,台股也順勢走出低潮。加上ECFA早收清單與中國協商取得重要性的突破,台股一度突破年線反壓,但由於市場擔憂電子業下半年可能出現旺季不旺現象,及全球經濟復甦腳步放緩疑慮加深,尤其是中國經濟領先指標遭到大幅下修,美國多項經濟數據也不如預期,引發新一波賣壓湧現,台股在外資大舉調節下,月線小幅下滑0.61%,連續第2個月走跌。
市場展望:經濟復甦力道減緩,但未來景氣仍然樂觀。
5月國內景氣對策信號分數降為37分,燈號由紅燈轉為黃紅燈,主要因為M1B變動率和股價指數變動率兩項因子分數下滑所導致,而其他項目的分數則是維持不變,而5月份領先指標為110.5,較前月份上升0.3%,顯示目前景氣仍持續向上。不過6個月平滑化年變動率連續第4個月出現下滑,代表國內經濟成長力道逐漸減弱。然而,隨著全球景氣復甦,兩岸關係持續加溫,整體而言,未來景氣仍然樂觀。
人民幣匯改機制宣示,市場熱烈迴響
6月中旬,中國政府宣布調整其匯率政策,人民幣改為浮動匯率機制,雖然短期內可能造成出口衝擊,但由於該議題討論許久,業者早已有因應方式,且改採一籃子貨幣調節,使其匯率能有效反應其經濟基本面的真正價值,有助於調整經濟結構,並有利於全球經濟平衡,實為「安內攘外」的政策突破,市場對於該人民幣匯改普遍樂觀看待,預期中國內需可望受惠於未來的人民幣升值趨勢。
旺季可能不旺,預期台股維持大區間整理
市場進入傳統旺季,但需求可能不如預期,研判第三季台股將呈大區間整理。但由於7月為除權息高峰,預計今年上市櫃公司可發放超過7000億現金,故高殖利率個股可能吸引中長線資金進駐。不過,現階段仍需留意四大風險:1.歐元再度回貶創前波低點;2.終端需求不如預期;3.上海A股指數再度破底;4.中美發生嚴重貿易摩擦。
操作策略: 核心部位以不偏離指數過多為原則,約20%∼30%進行主動操作
1.電子類股:配置重心為中長線產業仍具成長性的族群,包括(1) Windows 7概念,因下半年企業換機需求大,面板、筆電及SPS表現可期;(2)智慧型手機:銷售優於3成,看好零件廠觸控式面板、Lens & CXTO供應商;(3)Apple概念:推出iPad平板電腦後,具電子書和遊戲機功能,且售價低,頗受市場歡迎;(4)快閃記憶體(NOR Flash)及唯讀記憶體(ROM):受惠於供應短缺和任天堂新遊戲機推出,將推升記憶體需求。
2.金融類股:升息確立金融業利差落底,且兩岸銀行合資合作題材可望激勵股價,但基本面仍需時間改善,故維持部分減碼金融類股。
3.傳產類股:以中國相關為主,主軸包括(1) ECFA個別產業題材:中國汽車下鄉政策,汽車零件及機械類股可望持續受惠;(2)人民幣升值與通膨預期概念:此部份以中國內需百貨為投資主軸;(3)受惠於中國刺激內需政策的通路類股。
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