台股在這兩週呈現大漲走勢,已經突破前波高點及十年線間箱型整理區,不過多數個股權証都已跌到深度價外,在立院會期13日結束前公會希望可以通過溯及既往的權証課稅政策[92共識],因此目前是持續罷發權証中,不過已有很多券商表達反對的意見,且看新任財長上台後是否有變化。目前可以觀察得知近來權証的規模變小了,以前動輒發到2億元以上的規模,目前因應盤勢難以操作,發行人都自動縮減規模因應,目前最大規模都控制在9000萬以內,且發行張數都不超過2萬張,另一特點是發行波動率也變低了,以面板為例,以往動輒95%以上的發行波動率已不復見,最大已經不會超過70%了。
近期發行權証的策略來看,由於選股不易,多是由大型券商或是可發行檔數較多者平均散在各產業個股,且發行波動率與近期發行相較幾乎都是最低值,以面板股為例,都已經不超過60%,像以往波動較大的中環及微星等幾乎都不到50%,與以往動輒70%以上不可同日而語。
以2005年發行金額來看,元大以72億元發行180檔居第一,中信發行27.3億元位居第二發行19檔,台証以26.8億元位居第三位發行71檔權證。
若以發行價格來統計則如下表:
價格區間 |
發行檔數 |
0.1~0.5 |
119 |
0.5~1.0 |
179 |
1.0~1.5 |
178 |
1.5~2.0 |
144 |
2.0~2.5 |
82 |
2.5~3.0 |
63 |
3.0~3.5 |
28 |
3.5~4.0 |
12 |
4.0~4.5 |
17 |
4.5~5.0 |
5 |
6.0~16.0 |
4 |
目前若以05/02日收盤價計算目前部分權證市場資料如下表,以下將市場上的權證以發行波動率減去隱含波動率作排序,然後扣除深度價內外、接近到期日、隱含波動率不合理及成交量過低者,可以在市價低於內含價值或隱含波動率明顯偏低時介入。部分標的股表現強勢的權證似乎價格反映的較為緩慢,造成隱含波動率偏低,若在合理的範圍內,若現股持續上漲,相關權證是不錯的投資標的。
觀察下表,部分個股由於近期波動較大及為市場看好,可以逢低酌接。
代號 |
名稱 |
標的 |
履約價 |
行使比例 |
標的 股價 |
權證 市價 |
隱含波動率 |
價內外程度 |
03472 |
信證37 |
中 鋼 |
31.37 |
1 |
31.2 |
0.96 |
23.78% |
-0.54% |
03716 |
元京F1 |
台 泥 |
25.19 |
1 |
26.5 |
2.10 |
31.67% |
5.20% |
03792 |
康和26 |
聯 電 |
22.05 |
1 |
22.2 |
1.40 |
32.41% |
0.68% |
03437 |
富邦89 |
東 鋼 |
25.48 |
1 |
29.1 |
4.30 |
33.31% |
14.21% |
03646 |
信證48 |
東 森 |
10.44 |
1 |
11.7 |
1.45 |
36.54% |
12.07% |
03701 |
中信C2 |
台新金 |
21.30 |
1 |
21.1 |
1.08 |
37.20% |
-0.94% |
|