新加坡大華銀投顧：鎖定基期低、成長性較佳的產業

受惠於全球資金充裕、經濟逐步落底回升，第三季股市、債市和商品市場呈現難得一見的齊揚樂觀景象。進入第四季，首先面對的就是企業第三季財報相繼公布，新加坡大華銀投顧預期，在經濟復甦跡象明顯，美國房市落底回升下，對景氣較為敏感的科技股和受惠資產價值回升的金融股，繳出優於市場預期的財報可能性頗高。

新加坡大華銀投顧預期重量級企業第三季的財報皆有亮麗表現的機會，但在分析師預期已普遍較第二季調升之下， 良好的財報表現能否對股價帶來同樣的激勵效果仍有待觀察，不過在市場資金充裕，以及聯準會持續量化寬鬆政策下，預期仍將有利股市發展，建議投資人不妨著眼於基期更低，明年成長性更佳的類股佈局，例如全球金融股，以掌握全球景氣復甦的投資契機，投資全球金融股基金，一舉掌握全球各式金融投資商機，便是絕佳的佈局方式。

財報週登場，市場矚目

受惠於全球資金充裕、流動性過剩，2009年第三季呈現難得一見的股債齊揚景象。根據Bloomberg統計，全球88主要股市表現當中，有78個指數上揚，其中包含代表已開發國家的美國S&P500指數和道瓊歐盟STOXX50指數分別上揚14.98%和19.61%，代表新興國家的俄羅斯RTS美元指數和巴西聖保羅證交所指數亦分別上揚27.10%和19.53%；表現較差的10個主要股市中，較受人囑目的為日本東證一部(TOPIX)指數和上海證交所綜合指數，第三季分別下滑2.14%和6.08%。

債市方面，根據Bloomberg統計，美國7~10年期公債全部回報指數第三季上揚了2.80%，投資級公司債ETF、高收益債ETF和新興市場債ETF第三季亦分別上揚了6.38%、8.33%和9.50%。

在商品市場中，黃金現貨、西德州原油期貨和CRB指數第三季分別上揚了8.75%、1.03%和3.77%。

經歷第三季豐碩投資成果的投資人不禁要問到，第四季股債市走勢能否延續第三季強勁成長的力道呢？新加坡大華銀投顧認為可從本週起陸續公佈的重量級企業財報看出端倪。本週重量級財報主要集中在科技和金融產業上，首先登場的為10/13(二)英特爾*和嬌生*，10/14摩根大通*、10/15高盛*、諾基亞*、Google*和IBM*和10/16的美國銀行*和奇異*(見表一)。

由於第三季全球經濟復甦跡象明顯，民間需求顯著提升，預期對景氣較為敏感的科技產業，第三季財報應有亮麗表現；在金融產業方面，第三季全球股債市齊揚、IPO市場逐步回溫和美國房市落底回升下，金融業的財報，如已公布數據的摩根大通*，實際每股盈餘優於市場預期外，緊接著即將公布的高盛*和美國銀行*，其獲利亦可望較市場預期為佳，美國銀行*的第三季甚至有機會轉虧為盈。

表一：未來三週即將公佈財報之重量級公司*

資料來源：Bloomberg 資料時間：2009/10/9

另外，較值得注意的是10/29將公佈兩大石油巨擘─艾克森美孚*和荷蘭皇家殼牌石油*，以及三家重量級金礦公司─ 巴力克黃金公司*、紐曼礦業*和Agnico-Eagle Mines*─的財報。

受制於第三季油價表現差強人意和煉油價差仍處於低檔盤旋，艾克森美孚*和荷蘭皇家殼牌石油*不易有較佳的表現。金礦公司方面，金價大多頭趨勢的啟動有助於提升金礦公司獲利，不過由於巴力克黃金公司*先前宣布將大舉解除黃金避險合約，其損益是否會在第三季一次認列，值得觀察，但由於金價仍在多頭格局，一旦金礦公司公佈財報後，股價若出現修正，將是絕佳的進場時點。

綜合來看，新加坡大華銀投顧認為重量級企業第三季的財報普遍皆有機會優於市場預期，但市場分析師多已普遍樂觀看待第三季企業財報表現，因此良好的財報表現能否激勵股價仍有待觀察，不過新加坡大華銀投顧認為在市場流動性充裕，以及聯準會仍將持續施行量化寬鬆政策下，全球股市仍有高點可期，建議此時可佈局基期較低、產業景氣觸底回升及第三季和未來獲利將有機會大幅超越預期的全球金融產業，以掌握全球經濟觸底回升之投資契機。

新加坡大華全球資本基金，經理人約翰•道爾(John Doyle)指出，目前短期市場波動仍高，建議採取防禦型策略，鎖定已開發市場中具有較少債信部位、擁有較高比例的手續費收入及擁有較高的安全邊際以吸收信用下滑風險的金融機構，加碼金融滲透度較低以及市場發展潛力仍大的新興市場優質金融機構，並在金融海嘯存活下來的金融機構當中，鎖定以未來(二到三年)景氣復甦的觀點而言，投資價值仍具吸引力者，期望以穩中帶積極的策略，來掌握金融產業觸底回升之投資商機。