結 論:
- 偏光板主要是由PVA及TAC所組成,具有偏光的作用,與液晶、驅動IC共同控制面板上光線明暗的變化,佔面板成本11%,為面板主要零組件之一。。
- 在TFT面板需求提升下,帶動偏光板需求的上揚,2001年全球偏光板市場規模8.05億美元,其中TFT面板用偏光板6.32億美元、TN/STN面板用偏光板1.73億美元;2002年在TFT需求成長帶動下,偏光板成長46%,總產值達11.73億美元,到2006年預計市場規模將達17.54億美元,年複合成長率10.5%。
- 目前偏光板主要的供應者仍以日本廠商日東電工、三立、住友化學三大廠商為主,然而在台灣、韓國廠商積極投入偏光板生產行列之下,未來產能供給將不虞匱乏。
- 力特光電為國內惟一具備偏光板全製程能力的廠商,產能規模在全球排名第二,僅次於日本日東電工,技術來源來自日本三立。2003年受到面板價格受到五代線衝擊下,面板價格將持續下滑,偏光板仍將面臨降價壓力,不過在國內五代線擴產、原物料供應本土化的趨勢下,市場需求將擴大,2003年營收仍將有二成以上的成長空間,預估2003年營收預估74.8億元,稅後獲利5.4億元,EPS 2.57元。
偏光板簡介:
壹、偏光板產品結構
偏光板的結構如圖一,PVA(polyvinyl alcohol,聚乙烯醇)的延伸特性具有偏光的作用,因此普遍被當為偏光基質,由於PVA在經過延伸之後,通常機械性質會降低,變得容易碎裂,因此當偏光基質延展成膜後,兩側通常會鍍上一層TAC(triacetyl-cellulose,三醋酸纖維)膜,一方面可以保護,另一方面則可以防止PVA膜的回縮。另通常在基板的外層還可加上一層離型膜及保護膜,做為偏光板保存及運送保護之用。
圖一 偏光板產品結構
資料來源:機能材料
貳、偏光板的原理
一般光源的光為多方向性(非極化),偏光板在LCD內扮演的角色如同光的過濾器,可以過濾掉非特定方向的光,只留下特定方向的光(較正確的說法是把非極性光變成極性光)。如圖二所示,偏光板在LCD的配置在上下兩部位,上下的偏光板可極化的光互成90度,故通過第一片偏光板的光,恰不能通過另一片偏光板,但若在兩片偏光版中間加上經旋轉方向配置的液晶,就可引導光極化方向轉變90度,而極化光就可以通過第二片偏光板,但若透過電壓讓液晶方向與通過第一片偏光板的極化光方向一致,極化光就無法通過第二片偏光板。依此原理,透過電壓調控液晶旋轉的方向,就可以改變面板上光線明暗的變化。
圖二 偏光板作用原理
資料來源:力特光電
參、PVA及TAC為偏光板的關鍵材料
TFT面板所以能呈現明點、暗點,主要就是靠偏光板形成光閘,而偏光板主要是由PVA及TAC所組成。偏光板為TFT面板主要零組件,以15吋TFT面板零組件成本結構來看,偏光板佔11%,為面板主要零組件之一。
圖三 15吋面板監視器材料成本結構
資料來源:資策會MIC, 2002/7
偏光板的關鍵原料為PVA及TAC,PVA是一種常見的塑化材料,而供應偏光板用的Kuraray及日本合成化學是唯二的兩家供應商。TAC的主要是製造底片的原料,目前全球主要底片供應商Fujifilm、Kodak 及Konica 皆有生產,而目前Fujifilm在市場佔有率達7 成以上,國內偏光板廠商力特光電就是使用Fujifilm生產的PVA,Konica佔有剩餘的市場,而Kodak則仍在積極切入市場中。
圖四 偏光板的關鍵材料
資料來源:工研院經資中心2002/10
主要能讓偏光板產生極化光線功能,就是靠著鍍在偏光板上的偏光材料,一般來說偏光材料的種類有四種:1)金屬偏光膜2)碘系偏光膜3)染料系偏光膜4)聚乙烯偏光膜。由於碘系偏光膜開發技術較成熟,偏光度及透過率都接近理論值,故碘系偏光膜為目前偏光板的主流。而由於染料系偏光膜具有耐高溫、高溼度及耐光等優點,近年亦被積極開發。
表一 碘系及染料系偏光板之應用
類別 |
TN型偏光板 |
STN型偏光板 |
TFT型偏光板 |
碘系 |
計算機、手錶、太陽眼鏡、遊戲機 |
PDA、行動電話 |
筆記型電腦、PC顯示器、液晶電視 |
染料系 |
車載、船舶用的低階顯示器 |
汽車導航器(低階) |
投影機、汽車導航器(高階) |
資料來源:力特光電
偏光板產業概況:
壹、在TFT面板需求提升下、偏光板需求同步走揚
偏光板的成長與面板的呈現同步的情況,由於面板低價化的趨勢,促使面板在NB及LCD監視器的需求持續上升,其中以LCD監視器的成長性最強,2002年LCD監視器全球出貨量將達3,000萬台的規模,較2001年的1,508萬台成長了一倍,2003年預估約有40~50%的成長空間,將達4,300~4,500萬台的市場規模,這將是刺激偏光板需求成長的主要動力來源。依據工研院經資中心估計,2001年全球偏光板市場規模8.05億美元,其中TFT面板用偏光板6.32億美元、TN/STN面板用偏光板1.73億美元;2002年在TFT用偏光板需求成長帶動下,大幅成長46%,總產值達11.73億美元,到2006年預計市場規模將達17.54億美元,年複合成長率10.5%。
圖五 全球偏光板市場規模
資料來源:TSR,工研院經資中心, 2002/10
貳、偏光板供給以日本廠商為主
目前偏光板主要的供應者仍以日本廠商日東電工、三立、住友化學三大廠商為主, 2001年分佔全球市佔率47%、20%、及15%,前三大廠商及佔全球市佔率八成以上,然而在TFT面板大幅成長之下,偏光板供給出現供不應求的現象,這也是促成台灣、韓國廠商積極投入偏光板生產的產業環境因素。伴隨面板需求的增加,偏光板廠商均有擴廠計畫,而且2001年上半年因TAC膜供應不及而產生的缺貨狀況,也在富士寫真Film與Konica TAC新廠產能開出後,原料供應吃緊的狀況已經解除,並且在日、韓、台三地業者的擴產下,未來二年偏光板的的供給應不會出現供不應求的現象。
此外台、韓廠商的生產技術已日漸成熟,在面板獲利狀況不斷受到擠壓的狀況之下,面板廠商對偏光板的採購轉往本土供應的趨勢將日漸提高,所以日本廠商的市佔率將呈現向下趨勢。
表二 全球偏光板產能分布
國家 |
公司 |
產品 |
年產能(萬m2) |
日本 |
日東電工 |
STN/TFT |
2,400 |
三立 |
STN/TFT |
1,000 |
住友化學 |
STN/TFT |
700 |
Platechno |
STN/TFT |
400 |
韓國 |
LG化學 |
STN/TFT |
325 |
TFT |
325 |
Ace Digitech |
STN/TFT |
100 |
神和OPLA |
STN/TFT |
100 |
TFT |
100 |
台灣 |
力特光電 |
STN/TFT |
300 |
TFT |
400 |
協臻光電 |
STN/TFT |
100 |
TFT |
100 |
亞光化學 |
STN/TFT |
100 |
住華科技 |
STN/TFT |
- |
中國大陸 |
廣州福地 |
STN/TFT |
100 |
盛波 |
TN |
40 |
資料來源:工研院經資中心2002/10
參、偏光板價格相對抗跌
由於偏光板屬於寡占市場,全球TFT偏光板供應商僅五家,雖然TFT近期面板價格大跌,偏光板價格相對抗跌,就產業的經驗法則來看,當TFT面板跌價30%時,偏光板將跌10%。
至於目前偏光板寡占的情況,這一、二年內應該不至於會有所改變,由於偏光板的關鍵零組件PVA膜、TAC膜等由少數日商所掌握,新加入者因規模小相對不容易取得穩定的貨源;加上偏光板係貼覆在面板上下表層,產品若有瑕疵,經目視即相當容易辨視出來,所以雖然偏光板生產製程不複雜,不過在品質管制上相當嚴格,這也是新加入者難以達成的技術瓶頸。這二項因素將使得目前偏光板產業寡占的生態不容易改變,雖然在明年面板價格預期持續向下的情況,偏光板價格一樣會面臨價格壓力,不過價格走勢仍將較TFT面板的跌勢來的平緩。
圖六 偏光板價格趨勢
資料來源:工研院經資中心, 2002/10
重點廠商—力特光電(3051):
壹、公司簡介
力特光電成立於1998年,目前資本額20.97億元,為LCD偏光板專業製造商,目前法人股東有力晶半導體、力傳科技、世隆電子、金義合投資、和元投資、大洋塑膠、力宇創投、力世創投、閎大投資、世仁投資及日本Sanritz三立株式會社等。力特光電目前建有三個量產工廠,一廠生產TN/STN-LCD偏光板,二、三廠生產TFT-LCD偏光板。
力特技術來源為Sanritz,於1998年與Sanritz簽定TN/STN-LCD偏光板技術合作合約,2000年與Sanritz簽定TFT-LCD偏光板技術合作合約,並與之達成市場、產能及技術共享的共識。目前公司的TFT-LCD偏光板產品分為全製程及後段加工(裁切),目前全製程產品佔6成以上(以15吋為主),後段加工的半成品來源為Sanritz(以17吋以上為主),而17吋的全製程預定年底導入,目前國內17吋面板使用的偏光板幾乎全由力特提供。在生產效率上,TFT-LCD所使用的偏光板全製程良率約在85%以上,TN-LCD與STN-LCD所使用的偏光板生產良率約在90%以上。
力特的技術發展模式巧妙的結合轉移與自我發展的技術,並利用與Sanritz的合作關係,成功讓OEM順利轉型到自我品牌生產,使替Sanritz代工比例,由2000年的45%,下降到2001年的1.35%。而在自我技術的發展上,力特自行開發的TN/STN用的偏光板銷貨收入已佔整體TN/STN用的偏光板銷貨收入的30%以上。另Sanritz與力特簽署共同開發契約,表示力特的研發能力已深獲日本原廠的認同。
圖七 力特的技術發展模式
資料來源:寶來證券繪圖
貳、力特為國內惟一具備偏光板全製程能力的廠商
力特為國內最大的偏光板製造廠商,產能規模在全球排名第二,僅次於日本日東電工,技術來源來自日本三立,力特現與日本三立採取策略聯盟方式,雙方達成市場、產能及技術共享的共識,因此力特現已不須支付日本三立權利金。
力特目前有三條產線,一條生產TN/STN LCD偏光板,二條生產TFT LCD偏光板,第二條TFT產線於2002年第二季量產,目前產能利用率約二成,其餘二條產線均滿載生產,總產能114萬M2。由於力特為國內惟一具備偏光板全製程能力的廠商,較進口成本低5-10%,具成本競爭力,在TFT面板陷入價格戰的大環境下,助長偏光板本土採購的需求,偏光板是目前TFT面板原料本土採購比重最高的,因此力特在國內TFT用偏光板的市佔率在短短二年內即大幅提升至五成,加上國內TFT LCD產業在業者積極投入下,呈現強勁的成長力道,力特在這樣的產業環境下,營收呈現快速的成長,2002年有超過150%的成長率。
表三 力特光電市佔率
年度 |
1999 |
2000 |
2001 |
2002(F) |
台灣/大陸 |
TN/STN |
20% |
40% |
40% |
40% |
TFT |
2% |
20% |
38% |
50% |
全球 |
- |
4% |
6.7% |
15% |
資料來源:力特光電
參、2002年累計1-11月營收54.9億元、稅前獲利6.8億元,將可達成財測目標
力特11月營收4.8億元,累計1-11月營收54.9億元,12月由於接獲不少急單,使得營收可較11月份小幅上揚,預估營收將達4.9億元以上,因此年度營收將接近60億元,符合預算進度。
至於獲利部份,由於近期面板價格止穩,因此偏光板降價的壓力減輕,第四季毛利率應較第三季的27%微幅降至26%,累計1-11月稅前淨利6.8億元,2002年將接近財測7.2億元的財測目標。
肆、2003年營收74.8億元, EPS 2.57元
研究員估計2002年力特營收59.9億元,稅後獲利6.6億元,EPS3.16元,2003年受到面板價格受到五代線衝擊下,面板價格將持續下滑,偏光板仍將面臨降價壓力,不過在國內五代線擴產、原物料供應本土化的趨勢下,市場需求將擴大,2003年營收仍將有二成以上的成長空間,預估2003年營收預估74.8億元,稅後獲利5.4億元,EPS 2.57元。
伍、簡明損益表 單位:百萬元
科目 |
2001 |
1Q02 |
2Q02 |
3Q02 |
4Q02(F) |
2002(F) |
2003(F) |
營業收入 |
2,341 |
1,296 |
1,752 |
1,524 |
1,416 |
5,988 |
7,485 |
營業毛利 |
339 |
276 |
522 |
415 |
371 |
1,584 |
1,528 |
營業利益 |
95 |
168 |
361 |
227 |
212 |
968 |
726 |
業外收入 |
115 |
16 |
-6 |
7 |
12 |
29 |
60 |
業外支出 |
109 |
35 |
106 |
23 |
113 |
277 |
220 |
稅前盈餘 |
100 |
149 |
249 |
211 |
110 |
719 |
566 |
稅後盈餘 |
235 |
149 |
207 |
207 |
99 |
662 |
538 |
每股盈餘(元) |
1.85 |
0.71 |
0.99 |
0.99 |
0.47 |
3.16 |
2.57 |
註:力特增資後股本20.97億元
資料來源:寶來證券研發部整理
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