重點訊息摘要

中鴻(2014)

中鴻調漲12/2009盤價。

資料來源:CIP

評析及投資建議

評析：

1.中鴻調漲12/2009盤價，熱軋鋼品調漲300台幣/噸至17,950~18,150台幣/噸，冷軋鋼品調漲300台幣/噸至21,950台幣/噸。中鴻此次調漲後，盤價已與中鋼貼近。

2.由於和歌山鋼胚落後鋼價一季反映，預估4Q09中鴻鋼胚成本將較3Q09提高約50美元/噸，進而影響4Q09利差下滑。預估中鴻4Q09稅後獲利12.01億元，QoQ-28%，稅後EPS0.72元。預估中鴻2009年稅後獲利3.13億元，稅後EPS0.19元。

3.預估1Q10和歌山鋼胚將與4Q09持平，而2Q10~4Q10鋼胚成本則每季上調20~30美元/噸不等，2010年單季鋼胚成本最高將落在4Q10。由於成本逐季上揚，加上1H10反映鐵礦砂看漲、鋼價具調漲動能，因此1H10獲利將優於2H10，獲利高峰將落於2Q10。預估中鴻2010年稅後獲利22.81億元，YoY+628%，稅後EPS1.37元。

投資建議：

基於(1)國際熱軋的盤整局面於1Q10轉為向上趨勢發展；(2)中鴻盤價谷底已過，12/2009盤價已先行調漲；(3)鋼價走揚帶動1H10利差擴大，預估2010年稅後獲利YoY+628%。IBTS上調中鴻投資建議至買進，目標價PBR 2X(以2010年底每股淨值8.8元為計算基礎)。

重點訊息摘要

營建

再獵地 國壽天價買錢櫃SOGO店

資料來源：中時電子報

評析及投資建議

評析：

1.國泰金(2882)於11/23/2009宣布以29.9億元買下忠孝東路4段22號，位於SOGO正對面的錢櫃KTV大樓。該建物屋齡為10年，土地面積282.23坪、建物面積2295.2坪，每建坪價格為130.27萬元，而換算每坪土地價格更高達1059.42萬元，分別創下全台商業大樓每坪成交價、以及每坪土地成交價格的新高。由於錢櫃與原屋主還有近5年的租約，以國壽取得成本計算，年化租金收益率近4%，位於合理水準。

2.SOGO商圈為北市最繁華的零售商圈，過去數年在台北房地產價格大漲時，該商圈沒有發生具完整產權的商業大樓交易，而國泰金這次取得錢櫃KTV大樓的價格並未高於市場預期。此外，在低利率環境的推動下，壽險業自2009年初起即積極加碼商業不動產，至11/2009累計已加碼675億元以上，預估還有1,000億元以上的資金可再進場，因此IBTS對此次交易以中性看待，認為並不為房地產或營建股新的利多。

3.由於年底通常為購屋旺季，有助於提升房市成交量，不過此時新增的買方以首購族群較多，因對房價的承受能力較有限，多半選擇中低價位的產品，加上2Q~3Q09房價已漲多，且豪宅買盤在選舉前可能轉趨觀望，房價短期內追漲的動力轉弱。

投資建議：

目前對營建、資產股的投資建議皆為區間操作。

投資評等說明