美元出現反彈,加上季節性需求淡季的來臨,致使國際金價在今年第一季的高點後明顯壓回。對此,永豐投信(原大華投信)認為,由於全球黃金大趨勢依然向上,對每盎司1,000美元價位不是今年最高峰的看法維持不變。而在歷經幾週的大跌後,趨向合理的價格已帶動部分飾金實質需求的出現,另外受罷工事件刺激,近期國際油價可望再探高點,因此短期內金價雖仍有壓回整理的可能,但評估下跌的幅度也不會太大。
永豐投信環球趨勢資源基金經理人賴學緯指出,短期內美Fed降息可望暫告一段落,受美元反彈、季節性需求淡季兩大因素所影響,加上漲多獲利回吐的賣壓出籠,其中全球最大黃金ETF基金急速減低對實體黃金的持有為最大賣壓之來源。資料顯示,4月24日,全球最大黃金ETF基金再度減低黃金持有量高達20.56噸,根據統計,在連續的3個交易日累計縮減持有高達50.63公噸,總持有量僅剩591.19噸。使得國際金價5月初一度下探每盎司850美元以下的價位,為最近兩個月來的最低點。
不過金價還是有機會重新漲回去,並且終將超越年初每盎司1,000美元的高點,永豐投信分析主要理由在於(1)全球包含原油的基礎商品價格持續走揚、(2)全球通貨膨脹壓力不減、(3)美元走弱趨勢依舊存在、以及(4)黃金所具備「保值」、「抵禦通膨」的特質,一定程度上足以紓解因供需不平衡所造成大宗商品價格上揚的壓力。以4月30日,美國Fed將聯邦基金利率下調25個基本點,至2.0%的位置。而在隨後發表的聲明中,聯邦公開市場委員會(FOMC)認為美國核心通膨數據已「有所改善」,預計未來幾季通膨將緩和。不過值得注意的是,FOMC的聲明中依然強調「通膨前景的不確定程度仍然很高」,只是為了刺激經濟增長和維持物價穩定,「Fed必要時還將採取措施」。由於Fed未來的貨幣政策仍充滿著高度的不確定,令美元的中期反彈走高機會不大。
歷史經驗告訴我們,美國通膨一但發生,至少走3年--美國CPI年增率走勢
資料來源:永豐金控,2008/4
而在另一關鍵的國際原油走勢方面,繼高盛證券、加拿大帝國商業銀行(CIBC)、德國銀行及部份經濟學家之後,石油輸出國家組織(OPEC)主席,阿爾及利亞能源及礦業部部長Chakib Khelil也公開表示,儘管供給充足,但市場目前是受到美元疲勢此一因素所驅動,的確不排除油價未來有觸及每桶200美元的可能。永豐環球趨勢資源基金經理人賴學緯指出,由於現階段國際間並沒有「真正」大的油田「確定」被發現,市場因此擔憂當前整體供應能力其實已來到頂點,相反的,需求卻不斷增長,供不應求的噩夢遲早發生,在這種背景下,對油價長期看漲的格局沒有改變。
永豐投信認為,自4月份以來國際黃金市場進入調整階段,而在中國「五一」長假後黃金將步入年中傳統的消費淡季,此階段國際金價預料將出現更大幅度的波動。不過由於國際原油價格居高不下,未來仍將持續走高的背景支撐,加上所衍生出的通膨上揚壓力,下半年黃金會有補漲的空間,拭目以待。
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