重點訊息摘要

食品

海貿二團真買貨，商機7.46億美元

資料來源：中時電子報

評析及投資建議

評析：

1.07/17/2009中國海貿二團表示，該團此行來台採購項目以食品為主，先前分別已在台北、高雄兩地各舉辦一場洽談會，現場下單金額約1.46億美元(約48.11億元)，除此之外尚有6億美元(197.73億元)，將是未來一年預計要採購的金額。IBTS認為，中國海貿二團此次已確定釋出1.46億美元的商機，相較於國內上市、櫃食品業者2008年1,761.16億元的營收，比重不到3%，實質助益有限，後續效益能否持續放大，才是最須觀察的重點。

2.中國食品相關市場商機龐大，台商只要能分到一杯羹，業績成長空間即相當值得期待，然而，IBTS認為，此次中國海貿二團的採購模式，政治上的意義其實大於經濟上的意義，若國內業者未能至中國佈局，成本控制競爭力將難以與中國當地同業匹敵，預估合作關係勢必不易長久，長線較值得留意的中概股，仍為大成(1210)、統一(1216)等在中國耕耘較久的業者。

投資建議：

此次中國海貿二團已確定釋出的商機不大，對國內業者的助益將有限，IBTS維持對大成、愛之味(1217)、宏全(9939)買進；以及統一、大華(9905)區間操作的投資建議。

表一：食品相關中概股投資建議

註：*使用BVPS(每股淨值)及PBR評價

資料來源：IBTS整理預估

重點訊息摘要

塑化

乙烯大跌 台塑(1301)台聚(1304)笑

資料來源：聯合新聞網

評析及投資建議

評析：

1.亞洲乙烯現貨價創近九個月新高後，近日行情大跌，貿易商報價由高點1,100美元重挫至900美元，跌幅18%，確立跌勢成形。

2.以目前石油腦價格推估，IBTS認為乙烯仍有回檔空間，由於近期國際油價及乙烯價格波動劇烈，廠商買盤多呈觀望(需求疲弱亦為原因之一)，因此尚無法以單週價格變化評斷對台塑、台聚有利。

投資建議：

IBTS基於需求面陷入停滯、多數塑化產品利差於3Q09將處高檔滑落，且供給面壓力漸強，維持塑化類股中性看法，塑化類、個股操作建議保守，僅維持聯成(1313)、炎洲(4306)較具防禦性的個股買進建議。

重點訊息摘要

觀光

政院端牛肉，觀光博奕股歡呼

資料來源：聯合新聞網

評析及投資建議

評析：

1.07/17/2009交通部長毛治國表示，07/18/2008正式啟動中國民眾來台觀光，在07/18/2008~07/17/2009期間裡，陸客來台觀光人次為37.30萬人次。根據移民署公布的數據，01~05/2009陸客來台觀光人次為27.20萬人次，換言之，06/01/2009~07/17/2009期間陸客來台觀光人次僅4.65萬人次，相較於04/2009的9.84萬人次、05/2009的8.07萬人次均大幅減少，主要係受到新流感、07/2009為中國公務人員考試季節的影響。

2.雖然近期中國政府批准4個中國觀光團來台的申請，該4個觀光團團員人數均約1萬人，相較於先前中國官方表示，因考量新流感疫情而嚴加審核陸客觀光團來台申請的說法，顯然中國政府對陸客來台觀光的態度已不如先前般保守，IBTS認為，將有助於改善06/2009、07/2009陸客來台人數偏低的狀況。不過，陸客來台觀光狀況仍取決於中國政府的態度，現階段尚無明顯轉趨積極的跡象，加上考量06/2009、07/2009陸客來台狀況明顯欠佳，IBTS將2009年陸客來台觀光人次下調至75.15萬人次。

圖一：陸客來台觀光單日平均人次概況

資料來源：移民署、觀光局、IBTS彙整

投資建議：

雖然預估陸客來台觀光長線商機仍具成長動能，不過，現階段陸客來台觀光商機受中國官方保守的態度壓抑，IBTS維持對國賓(2704)、晶華(2707)、鳳凰(5706)區間操作的投資建議。

表一：觀光相關個股投資建議

註：*使用BVPS(每股淨值)及PBR評價

資料來源：IBTS整理預估

投資評等說明