台灣3月出口突破270億美元，創下20個月單月新高，但歐美市場疲軟，導致今年第1季出口成長僅有2.4%，低於原先估計的4.7%。但由於亞洲市場穩定增溫，帶動台灣整體出口表現，加上日圓貶值對台負面效應不明顯，這些都算是好消息，也有助抵消歐美市場出口力道不足的負面影響。就目前出口訂單復甦的趨勢觀察，逐步向上的態勢明顯，所以台灣第2季的出口表現應會優於第1季(圖一)。而在台灣的主要出口國家中，就成長的力道看來，亞洲市場表現亮眼，包括中國大陸及香港、東協六國持平，美國情況則是持續改善(圖二)。

圖一：台灣第一季的出口訂單逐漸增溫

圖二：台灣對中國及美國的出口成長穩定增加

資料來源：Morgan Stanley；資料日期：2013.04

消費信心回升，有助市場投資氛圍

台灣的消費信心從2011年中持續滑落，其中經歷歐債風暴、國內財經政策的影響，導致整體房市、股市都表現不佳。而歐美經濟目前緩步復甦，股市頻創歷史新高，加上日本也開始進行大規模量化寬鬆刺激景氣，市場多半認為歐美及日本的持續讓經濟穩定復甦策略短期間不會改變，將會使得經濟體質相對較佳的亞洲市場受惠，而台灣為淺碟型市場，後續表現空間應會不錯。現階段消費者信心指數連續4個月上升，其中上升幅度較高的是股票投資時機和購買耐久財貨時機，顯示民眾對股市和房地產信心顯著上升，這對台股來說是個好消息(圖三)。

圖三：台灣消費者信心指數連續四個月上升

充沛游資，可望持續激勵台股，其後勢應可期待

目前各國央行持續維持低利率環境，資金到處尋找出口，而台股在國際資金陸續湧入下，新台幣連日在盤中大幅升值，外資更是連續買超台股近400億元，一口氣將指數推升至近兩年新高，是典型的「股匯雙漲」行情。由於這幾年來，國際間債券投資部位較股票多，今年以來「由債轉股」的跡象逐漸明顯(圖四)，讓台股便宜的特性被突顯，加上外資持有台股權重仍處於相對低水位的狀況，確實存在後續加碼的空間。此外，近期市場上傳出「證所稅」有機會調整的風聲後，開始吸引部分對押注買盤進駐，讓月線連續第6月收紅，為近16年來首見。

國際股市利多頻傳，再創歷史新高的機會相對高，在投資氛圍偏多的情況下，市場對520行情會有所期待。從市值與GDP的比重來看，目前為140%，距離過去兩年波段高點180%左右，仍然還有一段距離，在全球資金相對寬鬆之下，投資信心陸續回流，續創波段新高的可能性相當高(圖五)。

雖然現在台股的量能水準相較於過去可能還稍嫌不足，但若國際股票沒有出現太大幅度的拉回，以目前週、月、季、半年線、年線均翻揚向上，月線、季線也呈報黃金交叉，即使突破波動新高後出現高檔震盪，但仍有利於後續行情表現。

圖四：游資充斥，外資持續買超台股

圖五：台股市值與GDP比重