美國次貸風暴再度發威並有擴散至歐陸現象,英國B&B銀行(Bradford and Bingley)、比利時富通銀行(Fortis)等一一倒下。為了保持流動性以避免倒閉,美國金融機構及避險基金出售大量的海外資產,資金明顯回流美國,再加上市場風險意識抬頭,資金選擇停泊在較無風險的美國公債,因而造就了近期美元的強勢反彈。不過,大華黃金及綜合基金經理人Robert Adair表示美國經濟疑慮甚深,不利美元長期走勢,將可望造就黃金長期多頭的趨勢,建議投資人可逢低佈局二成的黃金股票部位。
Robert表示,雖然近期黃金類股的表現受到股市表現不佳而拖累,不過在避險需求強烈及美元長期走弱下,金價的長期趨勢看漲,未來黃金開採商的獲利將可望有顯著的提升,因此黃金類股股價未來將可能追隨金價一路攀高。
至於原物料市場的後市多空,Robert認為應把焦點鎖定在中國的需求是否能持續增長。目前較看好的原物料為銅、煤、白金及錫等,尤其是煤,是目前最便宜的能源燃料,今年以來需求一向吃緊,價格仍無反轉之疑慮。
次貸風暴未平,美元長期基本面不佳,有利金價後市
九月份以來,歐美金融機構面臨了前所未有艱困環境,雷曼兄弟(Lehman Brother)及華盛頓互惠銀行(Washington Mutual)先後宣佈破產倒閉、再者是FED金援美國國際集團(AIG)850億美金,以避免其面臨倒閉、及花旗銀行吃下了美聯銀行(Wachovia)的銀行業務。歐洲這邊也不惶多讓,英國最大房貸銀行HBOS在英國央行(BOE)協調下被駿懋銀行(Lloyds)併購、荷比盧三國央行金援百億美金給搖搖欲墜的比利時富通銀行(Fortis)、及英國政府接管英國第9大房貸銀行Bradford and Bingley。
大華黃金及綜合基金經理人Robert Adair表示,即使美國財政部部長鮑爾森的7000億美元金融紓困計劃在國會過關,也不代表全球金融機構就此一帆風順。首先要用多少價格來收購金融機構手上的低流動性資產就是一大問題,若是出價太高,將會令美國納稅人的權益受損,若是出價太低,將會令這些金融機構受到更大的打擊;因為可能會令金融公司減計更多資產,對其資產負債狀況構成額外的衝擊。
再者,歐美國金融機構目前資產品質不佳,中小型銀行倒閉風險大增,而美國聯邦存款保險機構(FDIC)目前手上現金不足,還需要增資600億美金。因此Robert認為次貸風暴到現在還沒有平息的跡象。
為了保持流動性以避免倒閉,美國金融機構及避險基金出售大量的海外資產,資金回流美國,再加上全球金融環境動盪,市場資金選擇停泊在較無風險的美國公債,因此造就了近期美元的強勢反彈。不過就長期而言,Robert認為美國經濟狀況不佳,將會拖累美元未來走勢,因此對美元長期持負面看法。
在美元長期看貶的狀況之下,歐元、日幣及黃金將會是受惠的族群,尤其黃金自古以來就有避險保值的功能,在美元走貶及金融市場持續動盪不安的環境下,黃金就成了投資人的絕佳避險工具,再加上現今全球黃金儲量的市值為4兆美金,而全球股票的市值為120兆美金,因此若是股票的資金流出一部分至黃金,就會造就金價大漲,因此Robert建議將資產的20%佈局在黃金以達避險之效果。
金價長期基本面佳,黃金類股未來獲利看俏
近期金價與黃金類股呈現不同步的現象,也就是金價漲,黃金類股不漲。Robert認為受到金融機構陸續倒閉的影響,最近股市表現不佳,連帶拖累黃金類股的表現,不過黃金類股的跌幅遠較大盤輕微,配合著因避險需求及美元長期走弱下,金價的長期趨勢看俏,未來黃金開採商的獲利將會有顯著的提升,因此看好黃金類股股價未來將可能追隨金價一路攀高。
中國需求將決定未來原物料後市多空
至於其他原物料的方面,近期需求呈現疲弱的態勢,使得價格紛紛下滑,不過由於生產成本的提高及新的礦場因法規及環境受限而開採不易,Robert目前對整體原物料的看法仍維持「中立」。不過因中國對原物料需求增長佔整個全球原物料需求增長的60%,因此未來原物料市場的多空焦點應放在中國的需求是否能持續增長,目前整個市場對此尚無定論。
目前Robert看好的原物料為銅、煤、白金及錫等,尤其是煤,因其是目前最便宜的能源燃料,因此不論在中國、印度或是歐洲市場,煤的供需仍然是相當的吃緊,最好的證明可從今年以來煤價並無大幅下滑及中國公司以高價收購澳洲小型煤生產商可得知。
•相關產業:
|