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重點摘要
自2008年以來國際原油期貨市場是以資金面推升，資金撒離造成油價大幅修正。
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國際煉油非計劃性停產仍未完全恢復，原油終端需求仍弱。
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美國刪減預算使得戰備儲油減少，推升原油庫存水位上升。
經濟評論
全球原油概況：
國際原油價格自2008年高峰約147元，經過金融風暴大幅修正，當時原油期貨市場熱錢將況並不嚴重，主要是走基本面預期，當2009年後，全球在低利率環境下，尋找投資標的，熱錢不斷炒高油價，由下圖可以看出，資金一路推升原油上升，05/2011受到中國為主新興市場開始升息，資金已部份撤出油市，可以看出這波原油推手－國際熱錢，已不再提供資金動能，造成原油近期大幅回弱的主因。
國際煉油非計劃性停產仍未完全恢復，國際原油需求仍弱
目前703家煉油廠中有146家產能仍未完全恢復，其中全球最大產能為9545萬桶，營運總產量為8690萬桶，停產總產能858萬桶，主要是非計劃性煉油廠停產，顯示需求仍處在相對偏弱的位置。
美國刪減國防支出造成戰備原油庫存釋出：
美國債務上限，促使美國加速戰備原油庫存消化力道，造成非戰備原油庫存水位上升，形成供過於求的狀況產生，未來美國對原油進口的依賴程度大幅降低，西德州原油相對布蘭特原油相對弱勢，對國際原油價格將造成負面衝擊。
結論：
受到歐美債務問題，造成預期性消費支出下滑，對原油消費造成衝擊，過去在低利率環境下，原油期貨價格受到資金推動，近期在期貨多頭部位大幅下滑下，造成原油走勢疲弱，但美元指數仍處於弱勢，因此原油預估在65~70之間有強力支撐。
投資評等說明
| 評等 |
隱含報酬率空間 |
| 強力買進 |
> 50% |
| 買進 |
30%~50% |
| 區間操作 |
預期股價波動區間 < 30% |
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觀望 |
- 建議降低持股
- 近期股價將呈持平走勢
- 無法由基本面給予合理評等
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