USB(Universal Serial Bus) 是PC周邊產品中，應用最廣的產品之一，USB裝置在2008年度的出貨量超越30億台，是迄今最成功的介面，被廣泛採用在PC、PC週邊設備、消費性電子裝置、通訊與車用裝置中。產品特性有熱插拔、即插即用、可充電性等，這些功能使得使用者更加方便。就USB的應用方面，主要分別為Host 及Device端，Host端指的是一般電腦的主機上，而Device端指的是一般的USB隨身碟、手機USB連接線、MP3等產品。

USB規格的規格是由USB IF制定，規格從1996年最初的USB 1.0、1998年的USB 1.1、2000年的USB 2.0、到近期於08年底制定的USB 3.0規格，各標準的明顯不同在於傳輸速率的提升，從USB 1.0的1.5Mbps、USB 1.1 的12Mbps、USB 2.0的480Mbps、至USB 3.0的4.8Gbps(未來將支持光纖傳輸，速度可再提升至25Gbps)。

圖一、傳輸速率

資料來源：USB-IF/康和整理，2010/3Q

另外為因應Device端產品電源的需求，USB 3.0的電源供應能力也有明顯提升，從USB2.0的500mA，提升至USB 3.0的900mA，使得Device產品充電時間減少一半，電源供應能力的提升將使USB 3.0的應用更加寬廣，主要是在Device端產品在應用時不再需要外接電源就可使用，另外在USB 3.0方面，也有另一項省電特色，USB 3.0採用中斷驅動協定，可在電腦處於待機模式時，完全切斷USB的連線，當需要傳輸資料時，USB 3.0可立即開始運作。

圖二、USB(Universal Serial Bus)規格

資料來源：康和整理，2010/3Q

在USB 3.0的線纜中，有設計了八條內部線路，除承襲USB 2.0的即有4條線外，另有兩對光纖的SDP(Session Description Portcol)線，此兩對光纖線，其中1對光纖線為數據輸入，另1對光纖線為數據輸出，因具有光纖線，使得數據的傳輸速率可達GHz，且具有全雙工（full-duplex）的功能。所謂的全雙工是指系統允許二台設備間同時進行雙向資料傳輸，例如一般的電話、手機就是全雙工的系統，因為在講話時同時也可以聽到對方的聲音。而半雙工（half-duplex）是指允許二台設備之間的雙向資料傳輸，但不能同時進行。因此同一時間只允許一設備傳送資料，若另一設備要傳送資料，需等原來傳送資料的設備傳送完成後再處理。

圖三、USB 3.0傳輸線規格

資料來源：USB-IF/康和整理，2010/3Q

在USB 3.0的接頭方面，與USB 2.0相同，同樣有USB、Mini USB及Micro USB，其中Micro USB是取代Mini USB，使用在智慧型手機和PDA 上。

圖四、USB 3.0接頭規格(USB、Mini USB及Micro USB)

資料來源：USB-IF/康和整理，2010/3Q

貳、USB 3.0市場

USB 3.0是由6家科技大廠聯合主導，包括Intel、TI、Microsoft、HP、NEC、NXP，USB 3.0規格最終版本於2008年11月正式公布。

根據In-Stat發布的報告，USB 3.0未來數年在PC與PC週邊設備中將被廣泛採用。在週邊設備中，USB 3.0最初的目標市場將針對需要較高資訊傳輸速率與較大儲存容量的裝置，例如外接磁碟機與FLASH Drives，其他如MP3、LCD監視器與DSC也是目標市場。

具備USB的LCD，2013年度的出貨量預測將成長至1.4億台；具備USB的消費性電子裝置，在2008 至2013年度之間的複合平均年成長率將達6.6%。另外在外接硬碟的搭載率，到了2012年度將攀升至70%以上，NB與Desk Top也有類似的搭載率。另外到了2013年度，採用USB 3.0的FLASH Drive 出貨預測將達2億台，未來最終採用最多USB 3.0的裝置應該是手機。預期到了2013年，USB 3.0 佔有USB市場的比重將超過25%。

PC傳輸介面有三種 SATA、PCI-E 及USB，SATA 及PCI-E 一般用在內部，而USB則多屬PC對外傳輸構件。以目前最新規格SATA 3G、PCI-E 2.1及USB 3.0的傳輸速度分別為3Gbps、4Gbps及4.8Gbps，彼此傳輸速度差異並不大，因此從電腦內部的各資料傳輸速率(SATA 及PCI-E)已達3Gbps以上，則外接產品(USB)速率，若用以往的USB 2.0 的傳輸速率480Mbps，user除了會覺得USB 2.0對PC速率明顯跟不上外，在隨著傳輸檔案持續放大，USB 2.0傳輸速率也明顯不足，如前述，若傳輸約6G 的SD Movie，USB 2.0約需3.3分鐘，而改由USB 3.0則只需20秒。

另外在Intel的Calpella 平台方面，因北橋晶片消失，將處理器及南橋晶片功能提升，而市場預期2011年Intel將USB 3.0的Host 端功能整合在南橋晶片，但依據目前Intel進度，預期2012年Intel才會將USB 3.0的Host 端功能整合進南橋晶片。即使在2012年後，南橋晶片已具有USB 3.0的Host端功能，對Host端USB 3.0晶片廠將有一定的影響，但對USB3.0的Device端反而將更為普及，對目前NEC 及智原已研發出USB 3.0的Host及Device端IC廠而言，康和認為仍處有利位置。

資料來源：康和整理，2010/3Q

雖然Intel已表明須等到2012年才會推出內建USB 3.0的晶片組，但超微已確認將於2011年推出支援USB 3.0原生型晶片組。目前超微年底前，即會開始以32奈米生產代號為Llano 的4 核心加速處理器（APU），搭載該處理器的Hudson晶片組基本上均會內建USB3.0，並於2011年2Q上市。再加上Intel近期與美國聯邦貿易委員會（FTC）達成和解協議後，Intel被禁止以賄賂手段要求電腦廠只能採購Intel晶片並拒絕採購其它廠晶片，同時禁止向採購對手晶片電腦廠商進行惡意報復行為，等於是開放ODM/OEM廠可以自由導入超微電腦平台，因此超微若能搶先支援USB 3.0，對提振銷售量有正面幫助。

超微平台提前支援USB 3.0規格，包括橋接器（Bridge）、集線器（Hub）、隨身碟等USB 3.0元件端（device）晶片需求，將提前一季度在今年底正式引爆，此舉對智原、創惟、安國、旺玖等元件端晶片供應商來說，USB 3.0市場將於2010年4Q開始進入高速成長期。

參、個股分析

智原(3035)

10’2Q營收為16.02億元，QoQ+8.87%，YoY+16.25%，稅後盈餘2.65億元，QoQ+25.78%，YoY-0.54%，每股稅後盈餘0.72元。其中2Q毛利率為42.43%，較上季42.53%相當，整體而言符合市場預期。累計1H營收30.74億元，YoY+33.3%，稅後盈餘4.76億元，YoY+46.12%，每股稅後盈餘1.29元。

公司預期3Q營收將較2Q增加6-9％，毛利率與2Q差不多，晶圓代工廠的0.13微米製程產能仍然吃緊，而數位相機晶片訂單出現修正，面板及多媒體等ASIC出貨量增加。

在營收比重方面，10’1H營收比重分別為Communication 23.1%，Peripheral/Storage 12.5%，Multimedia 24.3%，Consumer 13.7%，Display 22.8%，Others 3.6%，10年營收成長動力來自Display 及Multimedia，Display因原客戶LCD TV TCON下單的增加，Multimedia是接獲MP3的系統廠訂單。

資料來源：公司/康和整理

在USB 3.0方面，Host 端晶片2Q開始量產出貨，預估2Q USB3.0營收比重<10%，09’Q已有USB 3.0的NRE貢獻，10’Q則有ASIC及NRE 的營收貢獻，但營收貢獻仍低，預期10’H USB 3.0營收貢獻將可明顯增加。目前USB 3.0 Host端晶片3 月底已經使用90 奈米量產，除此0 .13um、0.11um 鋁製程都已就緒，智原對USB 3.0的價格下滑壓力，將以新製程因應，目前Host端以0.13um為主，預估下半年 0.11um鋁製程也會開發完成，Device端預計下半年也會開始量產。

康和預估10年營收65.74億元，YoY+28.38%，稅後盈餘10.54億元，YoY+38.83%，每股稅後盈餘2.85元，中長線因USB 3.0在’1年貢獻可期，建議10’H逢低承接，目標價57元(20倍P/E)。

旺玖(6233)

旺玖10’2Q營收1.73億元，QoQ+30.97%，YoY+30.76%，因已超過損益平衡點4400萬元/月(1.3-1.4億元/季)，預估2Q本業將可順利轉虧為盈，2Q稅前盈餘1400萬元，每股稅後盈餘0.17元。

在營收方面， 2Q營收1.73億元，QoQ+30.97%，YoY+30.76%，7月營收6283萬元，MoM-0.06%，8 、9月還將持續走高，康和預估3Q營收2.01億元，QoQ+16%。

在營收比重方面，智慧型輸出入控制晶片(USB) 約48.57%，系統單晶片及應用(SoC) 約13.17%，混合訊號控制晶片(Mix Mode) 約31.15%，毛利率依序為系統單晶片及應用、混合訊號控制晶片及智慧型輸出入控制晶片。系統單晶片及應用，目前應用在IP CAM的SoC產品。混合訊號控制晶片方面，主要是以風扇晶片為主，公司主要是出給散熱模組相關廠商，再應用到包括遊戲機、NB 領域。

在USB 3.0方面，目前以Device 端產品為主，部份IP向智原購買，毛利率>60%，但因目前僅以兩項產品應用Blue Ray光碟機及硬碟機，終端應用並尚未明顯放大，因此10’1HUSB 3.0營收貢獻<10%，10’2H才有機會放大，另外目前公司並沒有開發SSD相關產品的計劃。

康和預估10年營收6.86億元，YoY+33.09%，稅後盈餘0.48億元，YoY轉虧為盈，每股稅後盈餘0.57元，因近期股價表現，已反應2Q轉虧為盈，短線建議觀望。

創惟(6104)

創惟2Q營收3.65億元，QoQ+27.49%，YoY+12%，主要是2Q為傳統旺季效應，康和預估2Q毛利率將較1Q上揚，主要是高毛利率產品IP營收比重上揚，預期2Q可望轉虧為盈，每股稅後盈餘0.3元(10’1Q每股稅後虧損0.15元)。

產品營收比重方面，Storage 約44%、Hub約25%、Image 約19%、IP約3%、AFE(代理產品) 約4%、Others 約5%。在USB 3.0方面，1Q已少量出貨，主要是以USB 3.0 to SATA II Bridge controller IC為主，公司預期3Q將Lunch USB 3.0 to SATA III Bridge controller IC，預期2Q USB 3.0營收貢獻<1%，3Q營收貢獻有機會上揚約5%。公司主要是以Device 端產品為主，初期以外接式硬碟為主，PHY 及Controller皆自行開發，Host端的測試是與NEC及Fresco Logic測試，其中以NEC為主，目前Device端毛利率約60%。

另外公司已開發出微投影機controller for LCOS，ASP約40美元，與主要競爭奇景ASP相當，目前公司已送樣予PC及手機廠認證，預期4Q將有營收貢獻。康和預估10年營收14.41億元，YoY+19.37%，稅後盈餘5515萬元，YoY轉虧為盈，每股稅後盈餘0.65元， 預估10年底淨值16.68 元，目前股價尚屬合理，短線建議觀望。