繼以色列、澳洲升息之後，全球經濟逐漸進入升息循環，施羅德亞洲區多元資產團隊主管艾爾•克拉克(Al Clark)評估，全球經濟恢復元氣，大量政府支出與新興市場需求增加，商品需求持續強勁，其中亞洲國家擁有穩健的基本面，V型復甦可能性較大，而施羅德全球主動組合基金經理人王翰瑩則表示，全球經濟邁入升息循環，商品資產表現最佳。

亞洲國家V型復甦機率高

金融海嘯遠離，全球經濟恢復元氣，施羅德亞洲區多元資產團隊主管艾爾•克拉克(Al Clark)表示，當經濟出現V型反轉的跡象，衍生出正負2面效果。正面效果方面，全球擴張性財政支出方案金額約佔全球GDP 3.1%，預期寬鬆財政政策仍將持續一段時間，而金融海嘯源頭，房市可能已經開始觸底回升，而已開發國家債台高築，不論是政府、企業或是家計的負債水準卻不斷攀升，預期將有愈來愈多人面臨失業危機。

相較已開發國家經濟仍在復原階段，新興市場中的亞洲國家表現卻相對搶眼。施羅德亞洲區多元資產團隊主管艾爾•克拉克(Al Clark)預期，亞洲國家經濟V復甦可能性高於西方國家，加上亞洲貨幣仍處於低估水準，亞洲股票的表現也將優於西方國家，不過在人口優勢與流動性佳等因素支撐下的亞洲地產，則可能要留意是否會形成下一個泡沫。

澳洲、印尼、南韓 今年Q4升息機率高

儘管經濟復甦多空因素交雜，但是有些國家卻開始進入升息循環。繼以色列與澳洲率先升息之後，市場開始預測誰將是下個升息國家。施羅德全球主動組合基金經理人王翰瑩分析，澳洲有機會在第四季再度升息，印尼與南韓則因為經濟復甦步伐較快，第四季升息機率也不低，中國、墨西哥與挪威可能在明年第一季邁入升息循環。

至於美國聯準會升息動作，王翰瑩從美國ISM製造業指數大於50、非農就業人數每個月是否平均增加20萬人以上，以及消費者支出物價指數年增率接近2%等升息3大指標研判，評估美國最快明年6月才有升息機會。

升息階段 商品、股票資產不可少

隨著低利時代進入尾聲，該如何進行資產配置？施羅德全球主動組合基金經理人王翰瑩從ABCDE資產逐一分析。A，Absolute return絕對報酬投資策略*，屬於全天候產品，適合各種利率循環。B，Bond債券，統計1986年以來的美國聯準會利率動態，債券在升息階段表現相對受抑，美國公債/機構債年化報酬率約1.8%，低於降息階段8.1%，顯示升息時期，公債/機構債等固定利率資產比例不宜過高，以免錯失資產增值契機。(*絕對報酬投資策略係指追求任何時點進場投資後12個月獲得正報酬目標，惟並不保證保本或保證獲利。)

C，Commodity商品，羅傑斯商品指數年化報酬率約20.1%、原油年化報酬率為19.8%，相較其他資產類別，商品在升息期間表現最佳，是抗通膨極佳的投資工具。D，Dollar貨幣，由於影響貨幣因素眾多，升降息結果對貨幣影響並不一致。E，股票，以S&P 500指數來看，升息階段平均年化報酬率約5.43%，持平階段，平均年化報酬率11.08%，顯示利率升息與持平階段，股票資產布局不可或缺。

整體而言，歷史上多數時期的升息，代表景氣穩定增長，若懂得善用ABCDE多元資產，有助於度過各種利率循環，不過想要在對的時點，進場布局對的資產，投資人不妨透過資產配置概念的組合基金，讓投資步伐跟得上景氣脈動。

ABCDE升息不用驚

資料來源：施羅德投信，2009/10

*絕對報酬投資策略係指追求任何時點進場投資後12個月獲得正報酬目標，惟並不保證保本或保證獲利