策略觀點
S&P500已公佈財報獲利年成長率表現
上週四美股受到金融類股財報不佳及油價再度創新高影響下,指數再度出現10/19以來最大跌幅,單日下跌2.6%與10/19相當。整體來看,美股自8月下旬反彈以來,道瓊工業指數最高來到10/09的14164新高點,隨後指數即呈現一回檔整理,期間分別出現兩次大幅度下跌即10/19的黑色星期五,以及11/1的財報以及油價利空回跌。就技術面來看,短線美股仍將持續整理回測,但隨著季報公佈即將告一段落來看,後續市場震盪應不至於在加劇。
我們從已經公佈的S&P500成分股的第三季季報來看(目前已公佈公司達80%),第三季已公佈財報獲利年成長為-0.7%,為2004年以來首次出現的負成長,不過這主要受到次級房貸影響使得金融類股獲利出現大幅下滑,以已公佈的金融類股季報來看,年成長減少21.5%,而金融類股又佔S&P500成分約30%因此使得S&P500獲利表現不如預期,若扣除金融類股的部分,S&P500獲利年成長率仍可達兩位數,表現並不差,因此我們認為隨著季報公佈後,部分股價回檔修正而季報仍表現佳者股價投資價值將會逐漸浮現,畢竟目前來看股市的本益比仍處於相對低檔。
雖然美股主要指數近期表現相對疲弱,但部分個股表現卻明顯優於指數,其所代表可能是後續產業變化的趨勢,尤其是一些具有產業領先的績優個股更具有代表性。這尤其可留意科技產業的一些重要個股,如蘋果公司、Google近期股價持續創高,而Intel、HPQ、Nokia股價則持續在相對高檔。前者主要代表美國科技創新的價值,而這兩家公司後續可能進一步推進美國在科技產業另一次新的爆發商機,尤其二者透過手機將數位娛樂、隨身網路服務進一步大開更大的市場。
除了這二家具有開創性的科技公司表現優異外,美國的科技類股傳統龍頭表現也頗為亮麗,其後續代表包括PC、通訊在第四季或明年表現仍將有不錯的表現。雖然現在全球物價指數持續攀高,但一般電子產品單價仍持續下跌而新創的產品在開發出新的應用或體驗下,仍可獲得市場的接受,因此我們認為明年科技類股仍值得留意。
留意風險:近期全球股市主要風險在(1)油價持續攀高對於通膨以及消費者支出的影響、(2)中東緊張的形勢。
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