央行近期對房貸出手力道加重,但本週以來(3/8~3/10,Bloomberg)營建股指數僅下跌1.12%,近一個月(2/11~3/10)甚至還上漲了2.71%。寶來投信台股策略分析師陳威良表示,營建股逆勢抗跌主要的原因是因為房市降溫的政策預期從去年第四季就已經陸續反應在股價走勢當中,而營建類股中,有不少個股已具備高股息殖利率的概念,預料在股價調整過後,低檔價值面將逐一浮現,下檔相對有撐。
去年底央行理監事會議對台北縣市等三都會區房價示警無效後,打算在今年第一季理監事會中拿出有效作為,以抑制房價高漲的現象。其中緊縮措施包括針對投資客房貸的提高利率或減少貸款成數,以及對不動產授信集中度、負債收入比等,檢視各銀行資本計提是否適足。市場擔憂房市調控政策是否也將衝擊營建類股走勢,使得營建類股失去光環,表現不振。
就台灣營建類股指數表現來看,自今年1月12日的高點320.95點回檔修正,到2月6日的最低點238.77點,波段跌幅已達25.61%;本週以來(3/8~3/10)營建股指數雖然下跌1.12%,但近一個月(2/11~3/10)卻上漲了2.71%。
雖然近期央行對房貸出手力道加重,不過國內銀行住宅貸款違約率僅約1.14%,遠低於銀行業的整體逾放比,不少銀行承貸房貸意願仍高,使房貸放款不降反升,政策對房貸打壓的實質影響應相當有限。
陳威良認為,依過去歷史的經驗來看,營建股股價於降息循環結束與升息循環進入中段之後的期間,表現最為突出,而此應與景氣循環變化(降息結束,景氣轉佳),以及央行以緩步調整的方式升息(緩步升息降低對利率調升之感受)有著最直接的關係。加上新台幣未來存在升值空間,將強化不動產增值預期。
展望營建股後市,預料今年在經濟復甦以及陸資來台實質發酵,以及資金的持續回流台灣,加上市場資金可望維持適度寬鬆之下,房價即使出現回檔,空間也將有限;而營建股就算受到房價漲勢趨緩的影響,下檔空間也有限。
營造建材指數走勢圖
(資料來源:XQ嘉實資訊)
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