上週三,美國聯準會(FED)宣布維持5.25%利率不變,美股三大指數聞訊走高,並且收復自今年以來的股市跌幅;亞股表現亦不惶多讓,MSCI亞太指數上漲3.3%,終止連續3週下滑走勢。美元匯價方面,隨後雖因美國2月成屋銷售意外跳升,削弱了市場對年中前降息的預期;不過從基本面來看,美元前景暗淡將有利以美元計價之原物料類股表現。
弱勢美元難以逆轉頹勢
遠東大聯台灣債券基金經理人陳俊憲表示,由於美國公佈之成屋銷售數據意外上升,上週五美元分別兌歐元以及日圓走強,經濟數據表現強勁淡化市場對聯準會降息期待。然而長期來看,美元走勢將維持弱勢的格局,其主因為(1)經常帳逆差持續,且為結構性問題,不易改變。(2)FED升息循環已結束,與其他國家利差將縮小喪失匯兌收益優勢。
陳俊憲指出,美國經濟成長步伐之所以放緩是受到房市轉弱,使得房價下跌直接衝擊消費能力,以及新屋開工下滑直接衝擊就業市場等影響,再加上先前升息與相對高油價減弱了市場資金動能,造成企業獲利成長率開始下滑,企業信心(ISM、PMI等)轉趨悲觀,因而迫使潛在的壞帳壓力令金融市場趨於緊縮。
中國需求再度成為關注焦點
基本金屬市場方面,頹靡一段時日的國際銅價,近期再度因庫存問題以及中國營建業需求不斷擴張成長的利多,攀升至三週以來高點收在每噸6852美元。根據倫敦交易所公佈之銅庫存已經連續11個交易日下降,整體庫存減少2.2%,而中國大陸進口銅數量較去年同期增加兩倍以上,不論庫存變化或是需求成長都提供銅價持續走高誘因。不僅銅價高漲之外,連錫價也創下1989年以來最高價,鎳價則面臨漲多的技術性修正創近半年來最大跌幅。
遠東大聯全球原物料能源基金經理人蘇榖和表示,國際原物料市場中的基本金屬,如銅、鎳、鉛、鋁等的價格紛紛於去年創下新高,其大幅上揚動能主要來自中國大陸對原物料的需求。由於中國大陸的經濟增長主要依賴工業,預計未來中國大陸仍將持續擴大製造業及基礎設施的投入推動經濟成長,並且嚴重依賴能源及各類工業金屬。
值得注意的是,由於國際原材料價格多以美元計價,因此美元結構性的長期走弱(而原物料價格將走強),將使得全球各種原物料的生產成本提高,堅定了原物料價格需長期走高的必需性。不過未來美元短期走強的可能性仍存在;假若美元持續走軟,則所有原物料價格,包括LME的金屬價格都將高於目前市場對2006年的預測值,對原物料類股的後市相當有利。
•相關產業:
|