重點訊息摘要
航空
陳雲林鬆口 兩岸空運利多
資料來源:中時電子報
評析及投資建議
評析:
1.交通部政務次長葉匡時於12/24/2009表示,大陸海協會會長陳雲林指出兩岸空運人貨中轉,「貨的部分比較沒有問題」。我方原本就認為既然兩岸空運協議補充協議已刪除「運載兩岸貨物」字眼,航空公司就可以運載轉口貨,但是大陸方面為維護大陸和香港航空業者的利益,仍以主協議還是有效為由,不肯開放大陸貨載台轉運。雖然我方業者透過換單方式進行,但是許多貨主不願違反北京方面規定,不敢讓貨運到台灣來中轉,使台灣航空公司在運送轉口貨上遭遇困難。接下來交通部會觀察大陸是否不再有干擾我方業者運轉口貨的行動,必要時會與對岸做確認。至於在大陸客來台灣轉機方面,由於陸客來台拿的是入台證,無法持護照來台轉機,開放需要大陸邊境管制單位的配合,短期內實現的可能性不大。
2.目前兩岸航空貨運直航,大陸只有上海和廣州兩個航點,我方航空公司每周各可飛7班,由華航(2610)與長榮航(2618)對分。在上海線的航班,兩岸業者都完全利用,華航和長榮以一周分3班、一周飛4班方式輪流運用,但是在廣州航點因為無法運送轉口貨,加上有香港的競爭,我方兩家公司目前每周僅飛1班。IBTS認為我方航空業者在貨運的競爭力遠優於大陸航空公司,若大陸完全開放轉口貨,兩岸貨運直航對華航和長榮航的營收貢獻可望大幅上升,加上直航航線獲利率高於其它航線,對華航和長榮航為一大利多。
投資建議
維持長榮航(2618)買進的投資建議。
表一、航空產業個股投資建議
重點訊息摘要
營建
央行對三區域房產信用管制
資料來源:中時電子報
評析及投資建議
評析:
1.央行12/24/2009舉行2009年最後一次理監事會,決定出手對買入台北縣市、台中七期重劃區、高雄美術館等三大房價上漲區域第二棟房地產的投資客,祭出「選擇性信用管制」,凡同一人在這些區域,透過貸款購入非自住的「存貨性」房產,要求銀行對房貸授信應審慎處理,貸放成數也要降低。
2.雖然4Q09以來政府開始施加壓力,希望銀行對房貸嚴加把關,不過3Q09國內銀行住宅貸款違約率僅1.14%,創下歷史新低水準,且遠低於銀行業的整體逾放比,加上國內金融機構爛頭寸充斥,授信風險低的房貸業務為銀行去化資金的主要途徑,不少銀行仍積極衝刺房貸業務,使房貸放款不降反升。IBTS認為銀行承貸房貸意願仍高,政策對房貸打壓的實質影響應相當有限。
投資建議:
目前營建股的投資建議皆維持區間操作。
投資評等說明
評等 |
隱含報酬率空間 |
強力買進 |
> 50% |
買進 |
30%~50% |
區間操作 |
預期股價波動區間 < 30% |
觀望 |
- 建議降低持股
- 近期股價將呈持平走勢
- 無法由基本面給予合理評等
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