七月份以來,受俄羅斯油田停產、美國卻持續增加戰備儲油影響,導致油價飆漲創21年新高,加上耐久財訂單數字及非農業就業人數遠低於預期,美國道瓊及那斯達克指數大幅回檔,債券價格則在景氣疑慮的保守氣氛下出現反彈行情,下半年全球金融性資產以股跌債漲的情況開出。
六月三十日美國聯準會第一次升息會議結束後,債券市場開始第一波反彈,美國指標十年期公債殖利率由六月高點4.87%回跌至七月低點4.35%,隨後回升至七月底的4.61%,但受到美國八月份陸續公佈就業情況及消費物價指數不如預期下,債券價格續漲,殖利率來到低點4.22%左右。反觀美國道瓊指數跌破萬點整數關卡回檔幅度達4%、那斯達克自2048點回檔高達13%,呈現破底走勢來到1776點,即便第二季以來表現穩健的歐洲及日本股市,修正幅度亦達5%以上,全球股市整體回檔修正-5.39%。
下半年全球股債市消長,直接反映在基金績效上。國內股票型基金平均跌幅最深達 - 6.76%;受聯合投信事件影響,國內債券型基金儘管因法人資金贖回,規模大幅縮水,反映在淨值上卻仍維持相對穩定的收益;此外資產配置型商品如平衡型基金及組合基金則因可分散風險程度較高相對抗跌,其中尤以組合型基金表現最佳。全球組合基金的優點在於可隨景氣實質面隨時動態調整股債比例及區域投資比重,於近期景氣疑慮未除之際,組合基金經理人大多採取穩健操作,故可維持相對穩定績效。
台壽保閣來寶全球組合基金經理人李欣展表示8月10日美國FOMC會議仍將提高聯邦準備利率一碼,來到1.5%的水準。雖7月份美國ISM服務業指數由前月59.9上升至64.8,製造業指數亦由前月61.1提高至62,且均站在50以上的擴張水準,但美國消費相關數字有高檔下滑跡象,且7月非農業就業人口數字不如預期,故債市在油價仍高、景氣出現疑慮情況下,仍將會有相對較佳的表現。
全球股市方面,主要指數S&P500、NASDAQ指數、道瓊工業指數近一個月來平均跌幅均超過4%,預估短線有跌深反彈機會,仍可酌量分批佈局。歐元區近期雖零售銷售數字轉佳,但在製造業、服務業就業指數及工業生產數字均不如預期下,加上美國就業數字較高檔轉差,歐洲股市近期表現不甚理想。但歐洲股市在第三季築底後,歐股低波動的穩健特性加上05年景氣可望擴張的情況下,仍可逢低佈局歐洲股市。
高收益債市方面,由於7月高收益債新發行金額僅87億美元,比去年同期及上月均下滑,加上違約率為1982年以來最低水準,與無風險利差亦仍有下滑空間,亦為佈局的良好標的。
整體而言,由於經濟景氣出現雜音,9月底美國FOMC再調高利率之機率降低,故債市仍將區間整理。油價隨原油庫存提高後可望回跌、恐怖攻擊威脅訊息隨奧運結束後,對股市的衝擊亦將減少,未來股債動態平衡佈局仍可創造可觀利潤。
國內基金 |
6/30~8/6為止基金平均收益率 |
股票型 |
-6.76% |
國內平衡型 |
-2.36% |
全球平衡型 |
-1.22% |
組合型 |
-0.95% |
債券型 |
0.23% |
資料來源/台灣經濟新報 資料整理/台壽保投信
市場 |
6/30~8/6 漲跌 |
全球股市 |
-5.39% |
新興股市 |
-2.53% |
全球債市 |
4.53% |
新興債市 |
1.53% |
資料來源:Bloomberg JP摩根債券指數及MSCI股價指數
|