《全球市場分析》

歐洲主權債信危機升高 資金遠離風險資產

繼去年12月希臘遭到降評後，葡萄牙出售債券、西班牙調高預算赤字，歐洲國家債務壓力大幅攀升使債信評等面臨調降的危機，為上週市場投下一顆震撼彈，儘管歐洲央行總裁特里榭在2月4日利率會議記者會信心喊話，但市場對於歐洲主權債務擔憂加劇，代表這些國家主權債信風險的信用違約交換(CDS)價格飆上新高，歐元急貶，資金遠離風險資產，全球股市下跌，MSCI歐洲指數週跌幅5.44%。

綜觀此次南歐國家債信危機，歐洲財政風險較高的國家，將為了削減財政赤字而取消部分刺激措施，經濟復甦力道因而減緩，然歐洲主要經濟體如德國仍位於明顯復甦軌道上，市場經過此波回檔修正後，將使體質良好的國家及企業投資價值更為彰顯，加以原本市場擔心的通膨問題亦可能因此降溫，有利於歐洲央行延後開始升息的時間點，能在確保歐洲經濟已穩定復甦後才進行升息決策，因此亦不須對此事件過於悲觀看待。

商品市場方面，由於上週四、五兩天南歐國家債信問題發酵，市場信心明顯轉弱、風險偏好下修，美元走強造成原物料報價下跌，加以對於實質需求復甦強度的質疑，使油、金價格大跌，原油期貨價格收於71.19美元，週跌2.33%，黃金期貨價格下跌1.35%收於1,066.3美元，回測去年11月初印度央行宣布向IMF購買黃金的起漲點。

《亞洲市場分析》

亞股下檔有撐 長線樂觀

澳洲失業率下滑，就業狀況好轉，加上1月份公佈零售銷售及消費者信心指數表現良好，加深市場預期央行將升息一碼。然而，企業信心下滑促使澳洲央行意外決定維持利率在3.75%不變，澳洲自去年10月開始升息3碼，成為全球第一個在2009年3次升息的國家。澳洲央行可能持續觀察先前升息的影響，一般認為除非澳洲經濟有加速擴張跡象或是通膨大幅增溫，否則短期央行升息機率已經降低。

股市表現方面，由於希臘、西班牙、葡萄牙等南歐主權債務問題延燒，衝擊投資人信心，上週全球股市皆走跌。亞股受此因素影響重挫，MSCI亞洲指數(除日本以外)上週下跌3.46%，其中泰國及馬來西亞跌幅小於1%，跌幅較輕。

近期投資人因擔心南歐債務危機擴大、美國初次申請就業人數增加及流動性緊縮問題，資金轉進美元及政府公債避險，金融、原物料等相關類股遭遇較大賣壓。短期來看，亞洲市場觀望氣氛濃厚，短線以整理格局為主，下檔有撐，且全球經濟正處於景氣復甦階段，向上成長態勢不變，長線仍舊樂觀。

《台股市場分析》

台股短線跌深可望反彈 後勢長多格局不變

台股上週在外資賣壓不止下，持續重挫427點，跌幅達5.59%，週線連三黑。觀察國際經濟情勢，各經濟體的緊縮政策以各種方式持續出現，如新興市場調升存款準備率、歐巴馬引用伏克爾論點限制商業銀行業務範圍等行為，另外應注意中國2月底將公佈的一月CPI指數，市場預期中國的緊縮政策將持續。過去一週市場關注焦點為環地中海區國家財政惡化所引發的經濟危機可能擴散至其他地區，進一步引發全球股市下跌。

觀察現階段台股，有三個指標值得投資人注意，第一，季線在指數連續下挫超過千點後，已正式下彎，預計以往成為支撐指標的季線，短線將成為壓力所在。第二：月KD正式交叉向下，以歷史經驗來看，指數將進入六個月的中期整理。第三：此波跌勢已經出現三個跳空缺口，分別出現在1月22號、1月26號，及2月5號，研判短線再下跌空間有限，近期可望跌深反彈，但半年線位置將成為短線上的壓力。

長線來看，現階段指數雖有修正壓力，但屬健康的回檔，台股現仍處於長線多頭格局。短線上投資人勿恐慌殺低，長線資金則可趁此時分批佈局。