重點訊息摘要

世界先進(5347)

世界先進公佈11/2009營收9.62億元，MoM-16.78%。

資料來源：中央社

評析及投資建議

評析：

1.Driver IC專業代工廠商世界先進公佈11/2009營收9.62億元，MoM-16.78%，雖然近期LCD TV需求有轉強的情況，但世界先進主要以生產Monitor及手機用Driver IC為主，在這部份需求是較弱勢。由於Monitor及手機用Driver IC需求仍未回升，故IBTS預估世界先進12/2009營收仍將持續衰退，IBTS預估世界先進12/2009營收9.3億元，MoM-3.32%。

2.預估世界先進4Q09營收30.48億元，QoQ-29.82%，毛利率7.87%，營業利益-0.58億元，業外將處份轉投資以彌補4Q09本業虧損，預估稅後淨利0.22億元，稅後EPS0.01元。2009年營收預估125.12億元，稅後EPS0.01元。

3.展望2010年全球景氣步入復甦，手機及LCD市況轉趨成長，IBTS預估世界先進2010年營收至151億元，YoY+20.68%，毛利率15.76%，稅後淨利8.55億元，稅後EPS0.51元。

投資建議

維持觀望。

重點訊息摘要

建準(2421)

建準(2421) 11/2009營收6.06億元，MoM-6.77%

資料來源：公開資訊觀測站

評析及投資建議

評析：

1.建準11/2009營收在最後一周NB廠拉貨放緩所致小幅下滑至6.06億元MoM-6.77%，12/2009接單金額6.5億元則是出現成長，預估由於12/2009季底結帳習慣性提前至20號左右，因此預估營收持平6.1億元；4Q09營收18.56億元，QoQ+1.54%，仍呈淡季不淡，營收遞延至01/2009，有助營收再次衝高。

2.由於NB新機種持續出貨，又沒有太多舊機種清庫存的壓力，因此4Q09營收淡季不淡，網通與伺服器產品也進入旺季，出貨可望回溫，估計建準4Q09營收QoQ+5%，相較其他散熱模組廠商或NB零組件廠商，表現亮眼，毛利率在匯率與銅價沒有大波動的假設基礎下，規模經濟將助建準維持3Q09的高毛利率(28.31%)，稅後ESP0.65元。預估建準2009年合併營收65.79億元(YoY-10.79%)，稅後EPS 1.07元(YoY+74.76%)，獲利已在2009年大幅改善，估計在NB散熱模組的大幅成長幫助下，2010年合併營收將成長YoY+28.39%，稅後EPS2.98元。

投資建議：

對於2010年建準營運仍持樂觀看法，重申強力買進，目標價PER 12X。

重點訊息摘要

崧騰(3484)

崧騰11/2009合併營收優於預期。

資料來源：IBTS

評析及投資建議

評析：

1.國內電源廠商崧騰公佈11/2009合併營收1.86億元，MoM+3.3%，展望12/2009營收概況；目前接單較11/2009衰退不到10%，整體4Q09營收5.39億元，QoQ-5.6%，衰退幅度低於原先預期，毛利率預估30.06%，稅後淨利0.49億元，稅後EPS1.21元(優於原先預估1.01元)，預估崧騰2009年合併營收20.26億元，稅後淨利1.53億元，稅後EPS3.79元(原估3.59元)。

2.展望2010年營運概況：

崧騰1Q10受惠工具機及家電訂單成長，雖然PC產品線衰退，但整體1Q10營收可望與4Q09持平，優於往年表現。

IBTS預估崧騰1Q10合併營收5.35億元，QoQ-0.74%，毛利率29.91%，稅後淨利0.49億元，稅後EPS 1.21元。

展望2010年崧騰合併營收YoY可望成長20%以上。在產品面部份：將競爭較為激烈的IT產品營收比重降至50%，預計將工具機及家電營收比重由目前的17%提升至25%以上，其中在家電部份崧騰購買GE開關部門設備，崧騰2010年來自GE訂單金額即可增加1億元的營收。

3.IBTS上修崧騰2010年合併營收至24.38億元(原估23.9億元)，YoY+20.34%，毛利率上修至29.45%，稅後淨利2.09億元(原估1.92億元)，稅後EPS5.17元(原估4.75元)。

投資建議：

維持強力買進，目標價上調至PER 14X。

重點訊息摘要

富鼎先進(8261)

富鼎先進2009/12/11轉上市交易，2010年營運看俏。

資料來源：聯合新聞網 1

評析及投資建議

評析：

1.富鼎先進2009/12/11轉上市交易，受惠於台達電(2308)及群創(3481)訂單維持高檔水準，富鼎先進1Q10將呈現淡季不淡的，營收可望持平或小幅成長，此外與鴻海集團結盟下，陸續打入鴻海轉投資事業產品供應鏈，將有助於富鼎先進長期營運成長。

2.展望2010年富鼎先進營運概況：高壓MOSFET產品比重可望由2009年的15%拉升至20%以上，對客戶台達電產品滲透率可望持續提升，IBTS預估台達電2010年可望佔富鼎先進營收比重由2009年的10%提升至15%，群創併奇美電及統寶則可望提供富鼎先進長期營運的成長動能。

3.此外與鴻海結盟的效應延續下，富鼎先進在NB電池MOSFET 2H09已小量出貨予新普(6121)，預估2010年來自新普NB電池MOSFET營收金額可望出現倍增。

4.IBTS預估富鼎先進2010年營收37億元，YoY+22.27%，毛利率17.78%，稅後淨利3.01億元，稅後EPS2.21元。

投資建議：

維持買進，目標價PER 23X。

重點訊息摘要

景碩(3189)

景碩11/2009營收10.75億，MoM-10.75%。

資料來源：鉅亨網

評析及投資建議

評析：

1.景碩11/2009營收10.75億元，MoM-10.75%，終結營收連九月走高。主要因2010年底客戶庫存調整所致，但在高毛利率的FC-CSP產品比重則持續走升。IBTS預估景碩12/2009營收10.1億元，MoM-2.14%

2.IBTS預估景碩4Q09營收32.9億元，QoQ-2.14%，毛利率31.91%，稅後淨利6.63億元，稅後EPS 1.49元。2009年營收預估111.87億元，YoY-8.42%，毛利率29.7%，稅後淨利20.72億元，稅後EPS4.65元。

3.展望景碩2010年營運概況：由於中國3G基地台鋪設將在1H10達到高峰，故2H10在基地台相關載板(BT及ABF)需求量可能出現下滑，但隨著中國3G手機滲透率提升，景碩FC-CSP仍為2010年營運成長的重要產品。

4.IBTS預估景碩2010年營收135.6億元，YoY+21.21%，毛利率33.92%，稅後淨利30.02億元，稅後EPS6.73元。

投資建議：

區間操作，PER 11~15X。

投資評等說明