重點訊息摘要
造紙
國際漿價急漲 紙廠4Q09受惠
資料來源:中時電子報
評析及投資建議
評析:
1.國際漿價從2H09以來漲勢不止,09/2009國際漿價才宣布每噸調漲40美元,最近又準備於10/2009再漲每噸50美元。
2.IBTS維持華紙(1905)及正隆(1904)買進建議,理由如下:華紙在漿廠減產及停產持續,漿價應可持續走揚、中國紙漿進口維持高成長且全球紙漿庫存天數創近年新低;正隆受惠廢紙價格漲勢持續,工紙價格調漲,毛利率仍可維持高檔。
投資建議:
維持華紙「買進」建議,以2009年底每股淨值為13.57元為計算基礎,目標價PBR1.1倍、亦維持正隆「買進」建議,以2009年底每股淨值為16.09元為計算基礎,目標價PBR0.9倍。
重點訊息摘要
遠百(2903)
遠百花蓮新館年營收拚10億
資料來源:聯合新聞網
評析及投資建議
評析:
1.遠百斥資16億元的花蓮新館,將於10/2009開幕,第1年營收目標訂在10億元。
2.遠百花蓮店預計10/2009開慕,該店位置係在花蓮市與吉安鄉交界處,營業面積約10,000坪(舊遠百花蓮店營業面積約5,000坪,年營收約5億元),IBTS預估,新遠百花蓮店年營收可達10億元。另外,遠百旗下的愛買量販店也將在新花蓮遠百的地下一樓開設分店,屆時愛買量販店的總分店數將達16家,惟因仍未達經濟規模,預估2009年愛買量販店仍無法損平。
3.遠東集團在板橋車站前擁有約5,800坪的土地,規劃開發為購物中心及辦公大樓,其中,購物中心的營業面積為43,000坪,預計4Q10完工,將由遠百負責經營,辦公大樓的樓地板面積為23,000坪,預計2012年完工,此部份則將以出售為主。在此一土地開發案中,遠百持有的土地面積約3,700坪,若以當地素地價格每坪150萬元計算,資產價值為55.5億元。
4.繼SOGO天母店之後,遠百花蓮店、愛買花蓮遠百店、中國太帄洋百貨北京店將在4Q09開幕,預估2009年遠百的合併營收953.00億元,YoY+6.33%,加上隨著台股轉強,拖累2008年業外表現的亞東證券,2009年業績將明顯改善,IBTS預估,稅後EPS0.90元。
投資建議:
投資建議為PBR 1.4~1.7X區間操作(以2009年底每股淨值19.29元為計算基礎)。
投資評等說明
評等 |
隱含報酬率空間 |
強力買進 |
> 50% |
買進 |
30%~50% |
區間操作 |
預期股價波動區間 < 30% |
觀望 |
- 建議降低持股
- 近期股價將呈持平走勢
- 無法由基本面給予合理評等
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