佈局新興市場債券,掌握升值與高息獲利契機
美國聯準會在5月22日將今年美國通貨膨脹的預測由原先預測的2.1%至2.4%,大幅上修至3.1%至3.4%,在通膨壓力升高下,美元持續回彈,美債則繼續下跌,債市投資的難度依然相對偏高。
施羅德投顧表示,受到信用緊縮的不利影響,美國經濟衰退仍有可能延續至下半年,因此,現階段投資人仍應在投資組合當中保有一定的債券投資部位,但在通膨壓力升高之下,債市投資人應當避開價格高估的美、歐政府債市,並建議鎖定擁有貨幣升值與高息題材的新興市場債券或亞洲債券為宜。
通膨升溫下,債市投資宜避開超漲市場
美國四月份核心生產者物價指數上漲了0.4%,超出市場原先預期的0.2%一倍,實際上該月美國能源成本只溫和上揚了0.5%,但原物料價格則躍升了3.2% ,顯示隨著原物料、油價、食品價格走高,許多國家將陸續開始面臨通膨威脅。
在市場預期美國聯準會的連續降息可能終止的情況下,美債殖利率出現反彈,代表美債價格出現下跌。施羅德投顧表示,在油價、原物料與食品價格上漲之下,未來三到六個月的全球通膨壓力仍將升高,但是並不會失控;預期明年年初的通膨數據將會比現在低很多,因此逢低將是不錯的債市進場點。
施羅德投顧預期美國高收益債券的違約率則預期將由目前的2%上升至10%,因此,債市投資除了建議短期應避開先前漲幅較大的歐美政府債券外,企業債券與高收益債券在流動性風險與違約率升高的考量下,短期也不必急著進場。
市況波動下,債市首重操作策略
在波動風險升高下,債市投資該如何控制投資風險?施羅德投顧指出下列幾點重要策略:1.分散債券投資標的,透過分散於不同貨幣、不同債券,將有助於降低投資組合風險。2.適度採取避險操作,視債券計價貨幣別之不同而適時採取完全或部分避險之操作策略。3.投資基本面看升之貨幣計價債券。4.針對不同國家的債信高低設定投資比重,可避免當單一國家債券出現債信風險時,對基金形成嚴重衝擊。
升值與高息,新興市場債券投資機會多
從上述角度觀之,施羅德投顧認為現階段全球較佳的債市佈局標的正是新興市場債券以及亞洲債券,除了因為這些債券市場擁有多元化的貨幣別、債券別可供分散投資之外,就經濟基本面而言,美、歐等已開發經濟體比起新興市場和亞洲仍相對疲弱,就貨幣技術面而言,新興亞洲貨幣、中東貨幣或者部分新興歐洲國家貨幣相對於美元的長期升值趨勢依然不變 。此外,從利率的角度而言,新興市場債券以及亞洲債券也擁有較佳的殖利率水準,足以提供通膨風險的較佳保護,若能輔以上述的策略介入,將為現階段最值得逢低佈局的債市投資標的。
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