反映供需之間難以釐清的矛盾,繼原油、基礎原物料後,國際農產品價格也因食糧短缺而飆漲。高油價,產油國直接受惠,糧價飆漲則使全球主要產糧國近期收益明顯變大。永豐投信認為,當前全球各市場中表現最強勢者,非原油莫屬。而其他相關商品價格在熱錢推動下,也都隨之上揚,漲勢不墬。至於近期空頭氣氛瀰漫的黃金,在順應市場淡季需求下跌後,通膨預期心理下,未來仍有波段作多空間,都是今年投資佈局不可或缺的重點。
永豐投信環球趨勢資源基金經理人賴學緯指出,以「人口成長」為基礎,加上「購併行為不斷擴大」及「礦源的日益稀少」,驅動全球基礎資源價格的明顯上漲。根據聯合國資料,至2025年全球人口將接近80億人,2050年則將增加至93億左右。而這人口暴增所代表的意義就是過去全球資源多數僅供應給已開發國家中的11.9億人使用,但自2002年起因為新興市場經濟的突飛猛進,全球總共增加近25億人口來消費現有的資源。套一句電影流行台詞,「搶油!搶糧!搶資源!」,「物以稀為貴」,已是不可逆的大趨勢。
*2050年全球人口總數預計將破90億大關 單位:百萬/人
資料來源:聯合國,2007 WORLD POPULATION DATA SHEET
因此雖然時序上已來到北半球傳統能源需求淡季,但自5月以來國際原油在供應吃緊、全球對原油生產上投資不足,且重要產油國奈及利亞局勢不穩的衝擊下,連續幾個交易日刷新記錄。不同於其他一般商品,原油具有其「獨特」、「戰略」地位,本就是易漲難跌。而隨著美國夏季汽油消費高峰的逼近,加上2008年北京奧運將推升中國能源的迫切需求,國際油價進一步的推高。此外,在5月間國際油價連續創出新高後,其實也刺激其他替代品的連袂走強。
舉例來說,煤炭目前是三大主要能源之一。而從歷史經驗來看,每年第二季是煤炭業傳統淡季,此期間內所形成的價格通常也是全年最低。不過今年國際煤炭價格很難再見以往淡季的低價,而且在國際油價不斷創新高帶動下,不排除有繼續走高的可能。因此在競相往核能、風力、太陽能等各界熟知的領域時,千萬別忘了煤炭…等其他相關產業中,也存在不少投資機會。
另一方面,高油價也帶動(直接或間接)糧價的走高。賴學緯指出,油價高漲,迫使各國除其他傳統能源的搜尋外,也不得不努力開發生質燃料以為替代,其中乙醇類前景最被看好。由於用糧食製造生質燃料可以創造比糧食出口本身更高的利潤,導致各糧食出口大國將糧食轉為他用,只是當以玉米等農產品為主要原料的乙醇發展到與「民以食為天」的基礎造成矛盾時,「種糧還是種油?」此一思維就如同一把雙面刃同時觸動著各國執政當局最敏感的神經。
另外,肇因於「全球暖化」所出現全球氣候劇烈波動,迫使全球糧食供應面對著更大的不確定。舉例來說,東南亞穀倉緬甸近期因熱帶風暴「納爾吉斯(Nargis)」侵襲,該國已宣布暫停稻米出口,甚至必須反向在國際市場購買以彌補國內所需。由於緬甸由糧食「淨出口國」轉而成為「凈進口國」,嚴重衝擊全球糧食供需平衡,其中國際稻米價格即因此連漲5天,創下最近兩週來的最大累積漲幅。
事實上,根據聯合國資料,全球糧食平均價格在過去三年間累積漲幅高達83%,預計在2015年底前,全球糧價都將保持在2004年水準以上的高檔區。亞洲開發銀行(ADB)也表示,小麥、玉米和黃豆三種主要糧食作物,今年以來價格都已來到歷史新高點。且不論全球糧災所引發的人道關懷如何,但在「種糧還是種油」的基礎上,緬甸此次的天災又加深全球對糧食供應吃緊的憂慮,未來任何導致供應中斷的突發事件都可能引發恐慌性搶購,將刺激各進口國繼續囤糧。如此,期待國際糧價在未來下滑,甚至持穩的可能性並不高,趨勢還是向上。
永豐投信指出,在全體消費人口驟增的基礎下,此波自2002年以來的全球商品原物料行情是由於世界經濟連續多年快速增長所帶動,使得基礎原物料、石油和糧食供應緊繃的結構更為嚴重,加上美國次級房貸危機導致美元大貶引發國際熱錢競相湧入,而通貨膨漲的憂慮則又增加各相關商品價格的劇烈震盪。正是這些因素的交互相疊,使得短期內各商品漲勢沒有減弱的跡象。面對越發嚴峻的大環境,跟著趨勢走,似乎才是讓自己所受壓力可以降低的好方法!
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